世界热点！代表作近2年、3年同类排名前十海富通杨宁嘉如何看待TMT板块？

2023-06-27 02:12:59 来源：Wind，截至2023年6月20日，行业分类所属申万一级行业）TMT板块在经历了3月至4月的大涨，及过去一个月的持续调整后，近期开启一波强势反弹。" /> var IsBeforeLoad = false; var WAPURL = "https://wap.eastmoney.com/a/202306262760788327.html"; var _NewsId = '202306262760788327'; var _us_zixun_Id = '202306262760788327'; var _HideAdID = "202211302575026175,202211302575032853,202211302575017963,202212012576416386"; var _CMSHJ = 'prod'; var KHWZ = "主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>";//主动插入的开户文字 var KHLJ = '　　' + __KHWZ + ''; if(_HideAdID.indexOf(_NewsId) >= 0){//不显示广告 KHWZ = ""; KHLJ = ""; } var _YM = 'finance'; var _NewsTag = ''; var _ISComment = true; function getQueryString(name) { var reg = new RegExp("(^|&)" + name + "=([^&])(&|$)", "i"); var r = window.location.search.substr(1).match(reg); if (r != null) return unescape(r[2]); return null; } function isMobile() { try { if(getQueryString("has_jump_to_web") == "true"){ return false;//需要展示web，不做后面的wap端验证 } } catch (err) { } var ua = navigator.userAgent.toLowerCase(); var res = false; var ipad = ua.match(/(ipad).os\s([\d_]+)/), isIphone = !ipad && ua.match(/(iphone)/), isAndroid = ua.match(/(android)/) && ua.match(/(mobile)/), isMobile = isIphone || isAndroid; if (isMobile) { res = true; } else { res = false; } return res; } if (isMobile()) { location.href = __WAPURL; } .hotbox .hotnewsbox {width: calc(100% - 80px) !important;}.emshare2020_weixin_popup {display: none !important;} 财经焦点股票新股期指期权行情数据全球美股港股期货外汇银行基金理财债券直播股吧基金吧博客财富号搜索小 中

2023年以来，ChatGPT掀起新一轮科技浪潮，相关的传媒、通信、计算机等板块表现亮眼，分别实现了61.84%、57.74%、43.36%的行业涨幅，成为A股市场今年来的“最强主线”。

（数据来源：Wind，截至2023年6月20日，行业分类所属申万一级行业）

(相关资料图)

TMT板块在经历了3月至4月的大涨，及过去一个月的持续调整后，近期开启一波强势反弹。行至当下，TMT这轮行情结束了么，未来走势又如何？细分看好哪个方向？

值此之际，海富通基金经理杨宁嘉近期针对TMT板块分享了自己的看法。杨宁嘉是一位深耕TMT行业、专注成长研究的基金经理，其管理的海富通电子信息传媒产业股票A，截至2023年6月16日，晨星数据显示，过去2年、3年净值增长率均排名同类前十（分别为8/165、2/107），并荣获晨星五星评级。

（排名及评级来自晨星，截至2023.6.16。在晨星分类中，海富通电子信息传媒产业股票A为开放式基金 - 行业股票-科技、传媒及通讯基金）

如何看待这一轮TMT板块行情？后面可以继续期待本轮行情主浪么？

纵观本轮行情，真正开始其实是在春节后，一季度整个TMT板块表现非常好，超额收益明显；进入4月中旬，整个板块开始调整，先是电子、计算机，然后是通信、最后是传媒；在5月底到了底部之后整个板块便开始逐渐企稳，近期更是迎来一波不错的反弹。

从具体细分方向来看，传媒里涨幅靠前的分别为游戏、出版，通信板块里为光模块、运营商等。对于游戏板块，今年在需求端和供给端都有很明显的变化，供给端上游戏版号在去年12月份开始进入常规化发布；需求端在AIGC对行业的加持下，很多游戏都呈现出新玩法；最后由于年初起涨时估值非常低，板块修复了一波估值。对于光模块，A股龙头公司直接受益，叠加400G-800G产品的迭代，今年或迎来一波业绩和估值双升的戴维斯双击行情。

展望未来，杨宁嘉表示，相对看好三季度TMT板块的投资机会，认为本轮行情还没有结束。今年A股市场整体属于存量博弈，目前国内经济处于弱复苏阶段，顺周期品种包括消费、周期等很难有趋势性的投资机会；相反，TMT板块和经济没有那么直接相关，叠加近期行业利好因素和二季度业绩利好催化，我们预计三季度仍会有明显的超额收益表现。

本轮支撑TMT的景气度和以往有区别吗？在短期内业绩能不能跟上？能否可以把好的预期兑现？

今年是人工智能的元年，伴随着业绩兑现，我们认为这轮AI行业持续时间会很长，行情才刚刚开始。

回顾上一轮TMT行情，行情主要是在2018年底开始的，一直持续到2021年，上一轮TMT行情最大的驱动力是5G，国内5G投资拉动了很多行业的投资机会，比如5G基站的基础设施、5G智能手机终端的放量、物联网的快速渗透等。

再回到本轮行情，我们认为AI有望成为新一轮科技变革的主要驱动力，目前部分板块开始兑现业绩，比如光模块、服务器等，预计在下半年逐渐会有更多子板块开始兑现业绩，并迎来高速增长，明年随着上游AI资本开支的增加，预计下游应用端也将开始兑现业绩。所以我们认为本轮行情持续的时间会更长。

TMT板块投资的难点是什么？

相较于其他行业，科技行业总是在不断快速更新和发展，波动也比较大，这也意味着科技投资的复杂性。对基金经理而言，要持续不断去学习新的东西，保持开放包容的态度，积极探索并学习新技术和应用，不能把自己封闭起来，这样才能挖掘到更多行业的潜在投资机会。

个人的投资框架如何？又是如何与TMT行业适配起来？

在成长行业研究领域，我是一名相对全能型的选手，行业覆盖比较全面。我是2014年入行，入行就专注研究TMT行业，覆盖了传媒、电子、计算机、通信等方向。2017年来海富通之后看电子行业，后来成为成长组组长后，对成长行业都有覆盖。

对于我的个人投资框架，我会把成长行业分为比较几个典型的时期，分别为早期渗透率较低的萌芽期、渗透率加速提升阶段的快速成长期，以及渗透率水平很高后的衰退期。我会根据行业所处的不同时期，采取不同的估值方法和选股逻辑。

同时，我比较擅长在TMT板块内部做行业轮动，我有自己的一套选行业和选股的评分体系，会根据行业景气度、公司估值等指标对行业和公司进行打分，也会不定期进行行业内部比较，从而选出相对较优的行业和板块内相对较好的股票。

后续看好的TMT细分领域有哪些？

今年上半年比较看好游戏、光模块；下半年看好电子，特别是顺周期的方向，比如IC设计、消费电子、被动元件等。

个人投资者适合参与TMT板块投资么，有何建议？

TMT板块变化速度快，对于个人投资者来说，可能不会像专业机构投资者，对行业数据、上市公司动态跟踪得比较紧密，所以是比较难把握的，我们认为个人投资者可以通过投资基金的方式参与TMT行业的投资，把钱交给专业的人来管理。

另外，在基金投资时，择时也比较难，哪怕我个人都觉得很难，但只要把握住正确的方向，养成定投的好习惯，通过长期持有，拉长时间看都会有不错的收益。

风险提示：我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。海富通基金郑重提醒您注意投资风险，请仔细阅读基金合同和基金招募说明书，了解基金的具体情况。基金的完整历史业绩请见海富通官方网站。

（文章来源：上海证券报）

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