好算盘！三年盈利6亿紧急分红8亿打算募资14亿全球观察

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好算盘！三年盈利6亿紧急分红8亿打算募资14亿全球观察

2023-06-30 01:25:25 来源：上海证券报小 中

着急上市——去年11月股份制改造，今年6月申报IPO获受理，时隔仅半年；

(相关资料图)

大肆分红——过去三年累计净利6.3亿元，现金分红却达8.4亿元，拟募资14.1亿元；

家族操盘——携家带口全盘掌控，几乎没有外部股东，一个“外人”乃实控人的故友。

近年来，物业管理公司“闯关”A股进程不利，从而纷纷转道港股上市。此番，明喆集团将目光瞄准A股市场，拟就近冲刺深交所主板上市，又能否成行？

匆匆准备上市

6月26日，深交所新受理了18家企业的上市申请。明喆集团是其中之一，拟申报深交所主板上市。

资料显示，明喆集团成立于2000年10月，自成立以来一直专注于从事物业服务。公司主营业务收入主要有综合物业服务和单位食堂两类，营收占比分别为92.31%、7.69%。

根据招股说明书（申报稿），明喆集团此次IPO拟募集资金14.1亿元，拟用于营销网络及品牌建设、信息化建设与升级、人力资源建设、城市服务业务拓展和能力建设等项目，以及补充流动资金。

明喆集团前身为明喆有限，长期是一家“夫妻店”。2000年成立时，高海清、张国玲夫妇出资200万元设立，此后该股权结构一直持续了20年。

2020年11月之后，明喆有限才出现股权变动和注册资本变动的情况。

当年11月24日，公司出现第一次股权变动，是高海清将所持部分股权转让给自己的女儿高艺菲。彼时，高海清将其持有的明喆有限28.82%的股权（对应明喆有限注册资本3050万元）以1元总价转让给高艺菲。

2020年12月至2022年7月，明喆有限先后4次增加注册资本。

从谋划上市到冲刺上市，明喆有限的准备步履匆匆——2022年9月1日，明喆有限同意启动整体变更为股份有限公司的工作；同年11月，明喆有限整体变更为股份有限公司。

时隔半年后，今年6月26日，明喆集团申报IPO，获得深交所受理。

家族全盘操控

透视股权结构看，明喆集团是一家典型的家族企业。

目前，明喆集团实控人为高海清、张国玲、高艺菲一家三口，合计持有公司 91.71%的表决权。

但，这并非全部。

从各股东的关联关系看，自然人股东高海峰、张国民分别直接持有1.95%、1.53%的股权。

其中，高海清与高海峰是兄弟关系，张国玲与张国民是姐弟关系。

除上述家属关系之外，高海峰之子高珅、高海峰之配偶石献梅、高海峰配偶之兄石献义，张国民之子张质凡，公司董事韩梅配偶之母俞采智等人，也不同程度地间接持有明喆集团的股份。

此外，明喆集团的股东有10个员工持股平台，总持股比例约10.9%，该持股平台均为高海清、张国玲、高艺菲一家三口分别控制。

持股2.30%的深圳弘瑞二号，属于私募投资基金。

招股书（申报稿）显示，2022年5月20日，深圳弘瑞二号与明喆有限签订协议，约定斥资7200万元参与明喆有限新增注册资本，5月24日，明喆有限全体股东就该变更事项签署了新的《公司章程》，同日，该增资事宜完成工商变更登记。

然而，直到3天后，深圳弘瑞二号于2022年5月27日才完成私募投资基金备案。

深圳弘瑞二号的执行事物合伙人为深圳市前海弘富瑞盈基金管理有限公司，后者法定代表人、执行董事及总经理韩梅，于2022年10月成为明喆集团董事。

明喆集团唯一一个“外部”自然人股东是罗延微，持股比例为2.52%。

招股书（申报稿）显示，罗延微目前为公司董事、副总经理，于2004年入职明喆集团。

值得关注的是，在入职明喆之前，罗延微长期在内蒙古通辽市工作。1986年10月至2004年9月，罗延微就职于中国工商银行内蒙古通辽市分行，历任会计科科长、核算中心主任、支行行长。

资料显示，高海清、张国玲夫妇的职业生涯也是起步于内蒙古通辽市。

根据简历，高海清于1988年8月至1994年2月，就职于内蒙古通辽市统计局，任科员；张国玲于1988年8月至1994年6月，就职于内蒙古通辽市计划局，任科员。

1994年后，高海清、张国玲夫妇南下深圳，并于2000年创立明喆有限。

4年后，罗延微也南下深圳，加入明喆集团。直到2020年12月，罗延微才借助明喆增加注册资本之际，与高海峰、张国民等一起参与增资，成为公司股东。

“血亏”式分红

这边厢，急匆匆大举募资；那边厢，急吼吼大肆分红。

在6月26日深交所一道受理的18家企业上市申请中，明喆集团拟募集资金规模位列前三，占18家公司全部拟募集总额的十分之一，其中近2亿元拟用于补充流动资金。

在拟IPO募集14.1亿元资金之前，明喆集团近三年来大举分红超8亿元，大都落入了高海清、张国玲、高艺菲一家三口的囊中。

数据显示，2020年至2022年，明喆集团实现营业收入分别为30.07亿元、33.42亿元和36.17亿元，归母净利润分别为1.78亿元1.65亿元和2.89亿元。

明喆集团表示，公司收入及利润规模在A股上市物业公司中仅次于招商积余。

值得关注的是，最近三年，明喆集团的现金分红要远超公司实现的净利润规模。

2020年至2022年，明喆集团现金分红分别为3.80亿元、1.19亿元、3.45亿元，合计达8.4亿元，超出同期净利润共达2亿元。

2020年至2022年，明喆集团累计实现的归母净利润为6.3亿元。

如此“血亏”式分红，获益最大的自然是高海清一家三口。

仅按照直接持股比例测算，高海清、张国玲、高艺菲一家就可直接收获现金6.8亿元，一举超过明喆集团近三年的全部净利润。

明喆集团在介绍公司控股股东、实际控制人的基本情况披露，高海清、张国玲夫妇为中国国籍，拥有新加坡永久居留权，高艺菲为中国国籍，拥有新加坡和英国永久居留权。

近年来，拟IPO公司的分红情况一直是监管层审核的重点内容之一。

独立经济学家王赤坤表示，分红是公司股东享有的权利，监管层并不会对其进行太多限制。不过，对拟IPO公司来说，分红时机、分红比例都需要根据企业经营情况而统筹考虑，不合理的利润分配方案等问题则有可能构成企业的上市审核障碍。

大客户在“外”

明喆集团在招股说明书（申报稿）中介绍，物业管理服务企业只有距离客户群体较近，才能更加准确地把握客户的需要，进而提供更加优质的物业服务，因此物业管理行业的发展水平与当地的经济发展水平以及城镇化水平密切相关。又因为全国范围内的经济发展水平和城镇化水平参差不齐，于是导致物业管理行业的发展水平呈现一定的区域性特征。

而起步于深圳、总部在深圳的明喆集团，其主要的核心客户却远在千里之外的北方。

资料显示，2020年至2022年，公司第一大客户均为国家电网有限公司，销售金额占当期营业收入的比例分别为7.83%、7.39%、6.92%。

最近三年，公司的前五名客户中，2022年出现的深圳技术大学，是位于明喆集团总部所在地的深圳，其余的客户均在京津冀、东北等北方地区。

近年来，物业管理公司热衷于赴港股上市，港股也成为物业管理公司的“大本营”，聚集了一批行业头部公司，上市公司数量60家左右。

相对而言，A股的物业管理板块上市公司数量仅有四家，包括招商积余、新大正、特发服务、南都物业等。

2021年6月28日，上房服务披露招股说明书（申报稿），拟冲刺A股上市。

2022年4月27日，在上发审会前夕，上房服务“临阵脱逃”，向证监会申请撤回申报材料，冲刺IPO之旅折戟。

成功登陆A股物业管理板块最新的一家上市公司，仍属于新大正，公司于2019年12月登陆深交所。

“熄火”四年多之后，明喆集团能否“保身”、打破A股物业板块上市的沉寂呢？

（文章来源：上海证券报）

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