IPO观察|茶百道启动赴港上市，新茶饮行业进入下半场

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IPO观察|茶百道启动赴港上市，新茶饮行业进入下半场

2023-08-21 14:09:01 来源：清一色财经小 中

8月15日晚，港交所网站显示，茶百道（四川茶百道实业股份有限公司）正式递交上市申请。

红星资本局注意到，茶百道并不是第一家申请上市的新茶饮品牌。2021年奈雪的茶(02150.HK)在港股上市，2022年“雪王”蜜雪冰城的A股IPO获得了受理，拟登陆深交所主板。

据弗若斯特沙利文报告显示，按2022年零售额计，茶百道在中国新式茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.6%；第一名为蜜雪冰城。

(资料图片)

来源：招股书

蜜雪冰城，通过“低端定位+加盟模式”迅速抢占市场，目前门店数量、零售额、市占率都遥遥领先，而茶百道通过“中端定位+加盟模式”占领市场，目前在新茶饮第二梯队中，也处于领先位置。

不过新茶饮赛道竞争十分激烈，此次寻求上市的茶百道有何竞争力？招股书又透露出了何种信息？

平均一天落地近8家店

会员数量超过6600万

公开资料显示，茶百道成立于2008年，首家门店开在成都温江二中附近，以学生为目标群体。

从时间来看，茶百道算是新茶饮界的“老前辈”了。如今的行业头部玩家喜茶成立于2012年，奈雪的茶成立于2015年，被市场称为是新茶饮“元年”的热潮则发生在2015年。

不过，起初近10年时间，茶百道的发展速度并不快。

公开资料显示，2017年茶百道门店也才刚刚突破180家。

2018年，茶百道正式开放全国加盟，主打一到四线城市。当时，茶百道还进行了一次品牌升级：作为诞生在成都的企业，茶百道开始和熊猫IP深度绑定，产品上也开始宣传“中国茶”。

此后，茶百道开始逐渐进入全国消费者的视野。

2020年，茶百道正式步入发展快车道，招股书显示2020年1月1日，其门店数量为531家，一年时间门店新增加1709家。

2021年茶百道扩展速度同样惊人，当年新开店2835家，相当于每天有近8家茶百道落地，2021年年末茶百道门店数量达5077间，如今已经超7000家门店。

从门店分布来看，通过截至2023年3月31日的这6597家门店，一线、新一线、二线、三线、四线及以下城市门店数量分别占茶百道门店总数的10.7%、 28.7%、21.1%、19.4%及20.0%。

来源：招股书

从门店所处业态来看，截至2023年3月31日茶百道在购物中心、社区、其他商圈的门店数量分别占茶百道门店总数的39.2%、30.3%和30.5%。

总的来说，目前茶百道的门店在城市选择、场地选址方面都比较均匀，这主要是由于茶百道定位中端新茶饮，中档新茶饮的受众更广，消费者的接受度也比较高。

回到用户层面看，2021年2月茶百道推出会员制度，企业想要通过这种方式增强消费者的忠诚度，提高消费频率。

事实也确实如此，招股书显示，截至2023年6月30日，茶百道的注册会员数量超过6,600万名，其中2023年第二季度的活跃会员数1,670万名，2023年第二季度的会员复购率32.8%，高于行业平均水平。

说明茶百道在快速扩张的同时，消费者的黏性比较强，深受不少用户的喜爱。

毛利率超过蜜雪冰城一倍

扶持加盟商，闭店率远低于同行

茶百道门店扩张依靠加盟，盈利模式同样依靠加盟。

事实上，如今国内大多数新茶饮品牌都是采用加盟模式进行门店扩张，喜茶、奈雪的茶、乐乐茶等高端茶饮品牌也在近年开放加盟。

对于新茶饮品牌来说，加盟这一轻资产模式，确实能够帮助企业更好地实现盈利。

茶百道招股书显示，2020年-2022年，茶百道的营收分别是10.80亿元、36.44亿元和42.32亿元，复合年增长率为97.9%。今年第一季度，营收同比增长53%至12.46亿元。

茶百道的收入，主要是来自货品及设备销售，此次收入对营收的贡献高达95%左右，其次是加盟费等收入，占比5%左右。

来源：招股书

招股书显示，2020年至2022年，茶百道净利润分别为2.38亿元、7.79亿元和9.65亿元，复合年增长率为101.3%。今年第一季度，净利润同比增长50.7%至2.85亿元。

值得注意的是，茶百道的毛利率基本保持在35%左右，净利率在22%左右。

而根据此前蜜雪冰城递交的招股书，2019年、2020年与2021年，蜜雪冰城净利润率分别为17.2%、13.5%与18.5%。

也就是说，虽然目前茶百道门店数量与蜜雪冰城有一定差距，但单说盈利能力，茶百道更胜一筹。

茶百道对加盟商的扶持力度也比较大。

从加盟商角度来看，其实从门店选址、装修开业、员工培训、门店运营等方面，茶百道都有给予支持。

比如，茶百道一方面通过成立茶百道职业技能培训学校、在各区域运营中心设有培训中心等方式向加盟商提供从初创期到成熟期的全周期专业培训；另一方面通过建立及时意见反馈机制和经验分享平台，安排专人解决加盟商在日常管理中遇到的相关问题，并提供加盟商之间互相分享优秀门店运营经验的交流平台。

根据弗若斯特沙利文的资料，2020年至2022年、以及2023年第一季度，茶百道加盟店的闭店率仅为0.1%、0.2%、1.1%以及0.5%，闭店率远低于行业平均水平。

在外部挑战较大的三年，茶百道加盟门店如此低的闭店率，这是茶百道与加盟商一同取得的成果，也说明了茶百道和加盟商实现了真正的互利共赢。

新茶饮行业进入下半场

竞争力主要围绕产品与品牌展开

都知道当下新茶饮赛道竞争激烈，行业十分内卷，不过行业未来的空间仍在。

根据弗若斯特沙利文的报告，中国新式茶饮店行业规模在2017年至2022年的复合增长率为24.9%，远高于中国软饮料行业4.1%的整体增速，而新式茶饮店预计在2022年至2027年的复合增长率预计仍处于19.0%的高速增长状态。

行业进入下半场，新茶饮的竞争力主要围绕产品与品牌而展开。

产品层面，又包括产品质量、产品创新等多维度。

首先在产品质量方面，一直以来食品安全问题都是新茶饮的经营红线，特别加盟模式下，企业对加盟商的管理难度更大。因此，茶百道如何有效避免加盟门店出现食品安全问题，这至关重要。

招股书显示，茶百道主要从加盟协议、内部培训、操作程序、检查制度这四个方面对加盟商进行相关管理。

比如在签订加盟协议时，茶百道会规定门店营运过程中的具体食品安全措施。如果加盟商违反上述要求，可能会终止加盟协议，并向违约加盟商索赔。在加盟商准入及营运过程中，茶百道会为其提供培训，内容涵盖适用的法律法规、行业标准、内部政策等。

在门店实际操作时，会采用一套茶百道自主研发的食品安全及质量控制标准。门店员工必须严格遵守与原料储存、保质期监测、门店卫生、员工健康及个人卫生、记录保存和文档管理等相关的程序及协议。

此外，食品安全也是茶百道门店检查程序的重点检查内容之一；定期就食品安全问题对加盟店的营运进行内部检查。

值得一提的是，除了“管”加盟商外，在食品安全层面，茶百道也会严格管理上游供应链，实现从上到下全方面的把关。

其次在产品创新方面，茶百道也一直在尝试。

此前已经创造低糖、低脂、健康的产品，以满足注重健康的消费者的需求。去年一年，茶百道共计研发近300款产品，其中上新近43款产品，并完成对9款经典产品配方的升级。

关于产品创新，茶百道表示企业并非仅仅跟随流行市场趋势，而是基于对消费者口味和反馈的深刻理解，开创了一系列新产品。从中国传统茶饮、全球美食和配料、小吃和甜点中汲取灵感。

回到品牌建设层面，它决定了品牌的调性与品牌的活力。

茶百道在过去一段时间也在不断优化和提升自己的品牌力；尤其是在2023年，茶百道进行了全面的品牌升级，并推出了最新的品牌IP“茶茶”。

鉴于自己的主要消费者年龄是在18至35岁之间，茶百道相应构建了线上线下全方位的营销网络，利用多渠道新兴品牌推广及营销策略提升品牌知名度，触达新目标客群，并提高现有客户黏性。

比如，茶百道通过微博、微信、小红书、抖音、哔哩哔哩、快手等知名主流社交平台获客，并推出茶饮营销活动，市场反响较好。

来源：招股书

此外，在IP营销、跨界合作等方面，茶百道同样也是大动作频频，让茶百道知名度进一步提升，同时也离消费者更近。

总的来说，茶百道关于产品力与品牌力的打造，在持续积极推进中也取得了一定成绩，而这其实也是决定一个茶饮品牌能否“长红”的关键所在。

小结：

关于茶百道下一步计划，茶百道在招股书中表示，IPO募集所得资金净额将主要用于提高整体运营能力并强化供应链；发展数字化能力，并聘请和培训专业人才；品牌打造和推广活动；推出和推广自营咖啡品牌并在中国各地铺设咖啡店网络；产品开发及创新；以及用作营运资金及一般企业用途。

不过，面对古茗、沪上阿姨这些竞争对手，茶百道压力仍在。当下，茶百道还需要不断论证其商业体系的完整性，以及靠规模赚钱的可持续性。

红星新闻记者刘谧

编辑肖子琦

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