花园生物股价近腰斩拟2亿回购提振信心中期业绩双降推广服务费占销售费95%

维生素D行业龙头花园生物（300401.SZ）股价跌跌不休后，大手笔回购护盘。

8月22日晚间，花园生物披露公告，拟以1亿元—2亿元回购股份，回购的价格不超过人民币17元/股。

长江商报记者注意到，近一年来，花园生物的股价持续下跌，8月22日，达到年内低点10.91元/股，较2022年9月初高点的20.91元/股，下跌47.8%。

(相关资料图)

值得注意的是，股价下跌的背后是，花园生物的营收和净利出现双降。上半年，公司实现营收、归母净利润分别为6.57亿元、1.17亿元，同比下滑17.96%、60.54%。同时，公司的销售费用1.6亿元，其中，市场推广服务费1.52亿元，占比高达94.99%。

机构持股比例降至37.89%

长江商报记者注意到，近一年，花园生物的股价持续下跌。

K线图显示，2022年9月6日，花园生物股价达到一年内的高点20.91元/股，在当年10月底之前，股价快速下挫至14.8元/股，此后虽有反弹，但继续下跌模式，下跌速度有所放缓。

截至2023年8月22日，公司股价达到年内低点的10.91元/股，较20.91元/股高点的跌幅为47.8%，接近腰斩。8月23日收盘，花园生物股价收报11.18元/股，有所回升。

在股价不断下跌的背景下，花园生物发布了回购公告。

根据公告，花园生物拟使用自有资金不低于1亿元不高于2亿元，以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股(A股)股票，用于注销减少公司注册资本，回购的价格不超过人民币17元/股。

按回购资金总额下限和回购股份价格上限进行测算，预计可回购股份数量约为588.2353万股，约占公司当前总股本的1.07%；按回购金额总额上限和回购股份价格上限进行测算，预计可回购股份数量约为1176.4706万股，约占公司当前总股本的2.14%。

实际上，在股价下跌时，机构对花园生物的持股也在减少。Wind数据显示，截至2022年末，机构持股约2.51亿股，持股比例为46.36%。其中基金持股5397.26万股，持股比例9.95%。

到2023年一季度末，机构持股数降至约2.06亿股，持股比例降为37.91%，其中基金持股将至2258.68万股，持股比例将至4.17%。

截至2023年6月末，机构持股比例变为37.89%，降低0.02个百分点。不过，曾在一季度大幅降低持仓的基金持股比例微升了0.17个百分点至4.34%。此外，保险新进入335.45万股，持股比例0.62%。

药品业务营收同比下降29.95%

资料显示，花园生物成立于2000年12月18日，22年来公司持续深耕维生素D3领域，围绕维生素D3不断延链补链，打造维生素D3全产业链。在2021年之前，公司的主营业务主要是维生素D3领域。

花园生物称，2021年是公司发展的关键一年。2021年2月，公司新一届董事会提出“一纵一横”发展新战略；2021年11月，公司完成了对花园药业100%股权的收购，为公司向下游医药领域纵向发展搭建了发展平台。

长江商报记者注意到，2020年全年，花园药业实现营业收入4471.22万元，归母净利润亏损1296.60万元。回溯收购公告，2021年前三季度，花园药业实现的营业收入猛增至3.13亿元，净利润为盈利1.23亿元。

针对上述业绩的由亏损突变为大幅盈利，花园生物表示，2020年亏损，主要是由于花园药业尚处于投入阶段，经营业绩尚未得到释放。随着2021年以来花园药业4个产品中选国家药品集中采购，经营业绩因此大幅增长。

根据2021年年报，花园生物表示，花园药业5个产品于2021年先后中选国家及广东联盟集采，销售规模迅速扩大，当期花园药业实现营收5亿元，实现净利润为1.63亿元。2022年，花园生物药品业务实现营收8.02亿元，较上年增长了60.4%。

不过，根据花园生物最新的中报数据，2023年上半年，公司的药品业务实现营收3.05亿元，同比减少了29.95%，对此，花园生物并未做具体解释，但其在中报中提及集采可能导致盈利能力下滑，未中标集采又会对销售产生不利影响的风险。

同时，2023年上半年，花园生物的营收和净利均出现下滑。今年上半年，公司实现营收、归母净利润分别为6.57亿元、1.17亿元，同比下滑17.96%、60.54%。

需要注意的是，由于花园药业的并表，2021年，花园生物的销售费用从2020年的1601.21万元猛增至1.83亿元，增幅高达1045.19%。2022年，销售费用继续大幅增加了83.77%至3.37亿元。

2023年上半年，花园生物的销售费用为1.6亿元，其中，花园生物的市场推广服务费高达1.52亿元，占总销售费用的比例高达94.99%。2021年、2022年，这一比例分别为91.91%、94.87%。

对此，花园生物表示，主要为子公司花园药业业务发展尚处于市场开拓的初级阶段和扩张期，需要不断加大市场推广投入，增强产品竞争能力，拓展销售渠道，提升公司品牌知名度。

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