“金九”行情能否如期而至？六大券商看市：把握三大主线

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“金九”行情能否如期而至？六大券商看市：把握三大主线

2023-09-01 00:56:27 来源：第一财经小 中

八月最后一个交易日，股指小幅低开震荡后逐波下行，成交量有所萎缩。市场仍处于对管理层组合政策的消化过程之中。热点主要集中在芯片领域。

展望九月，机构认为，当前市场已处于底部阶段，对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，政策加码落地有望带来进一步的改善。配置上，关注大消费、中特估和券商三大方向。

【资料图】

8月沪指累跌超5%

回顾8月A股市场走势，在本月23个交易日中，上证指数有7天上涨，期间整体跌5.20%；

深证成指有8天上涨，期间整体跌6.85%；

创业板指期间整体跌6%。

据Wind数据，板块方面，核废水（月度涨幅5.91%）、数字资产（月度涨幅5.72%）、网络优化（月度涨幅4.67%）本月涨幅居前；锂矿（本月跌幅12.92%）、大基建（月度跌幅12.63%）、动力电池（本月跌幅11.71%）跌幅居前。

个股方面，剔除本月上市的新股后，科源制药（月度涨幅84%）、华是科技（月度涨幅81%）、零点有数（月度涨幅79%）涨幅居前；

跌幅居前三的分别是，威马农机（月度跌幅34%）、科沃斯（月度跌幅33%）、文灿股份（月度跌幅32%）。

资金方面，在8月的交易日中，北向资金累计净卖出896.82亿元，其中沪股通净流出481.60亿元，深股通净流出415.22亿元。

A股市场转机或在9月

展望9月，国盛证券认为，综合三重观测，指数继续下行的空间不大。其一，从长期配置价值看，当前A股再度进入深度价值区间，高ERP意味着高赔率；其二，从A股长期支撑水平看，万得全A再一次抵进长期支撑线；其三，从政策底到市场底的历史经验看，当前A股下行的空间可能也已经有限（3%以内）。

平安证券表示，当前市场已处于底部阶段，对于基本面及风险的悲观定价已经较为充分，政策加码落地有望带来进一步的改善。结构上，短期地产金融消费板块仍有波动博弈的机会，但中期风格仍偏向于更具有趋势性及弹性的成长板块。

光大证券指出，当前市场处于政策预期逐步兑现的过程中，由于8月处于中报业绩密集披露期、8月政策或将进入“观察期”等因素，8月A股市场或将处于布局窗口期。如果之后经济复苏进程偏慢，增量政策或将值得期待，在增量政策的提振下，A股市场或将重回上行轨道；如果之后经济复苏进程加快，则政策的重点或在于落实前期的政策，在经济回升的支撑下，A股市场或将震荡上行。因此，无论哪种情况来看，9月A股市场或将重回上行轨道。

兴业证券认为，A股市场的转机或在9月。8月份数据疲弱或为9月初带来新的宏观、地产政策加码预期。各项资本市场呵护措施也开始发力，有望逐步带动微观资金面改善、推动市场信心修复。一方面，证监会已明确表示将加强一、二级市场的逆周期调节。另一方面，公募和券商资管纷纷公布自购计划，上市公司也密集披露回购预案，向市场投资者释放积极信号、提振市场情绪。后续更多的资本市场呵护举措也值得期待。本轮外资流出或已处于尾声阶段。

三大主线成券商“心头好”

9月应该布局哪些行业板块？梳理发现，多家券商主要推荐大消费、中特估和券商三大方向。

国金证券认为，市场风格而言，反弹行情中成长风格依然是主线，主要受益于情绪面回暖、流动性边际改善以及自身相对较强的基本面支撑。同时，考虑到国内经济已经筑底，尤其消费拐点已现，其未来将有望引领顺周期方向，A股市场底部区域建议左侧布局消费底仓。

（一）维持紧握成长+券商“抢反弹”。成长包括：

（1）汽车，尤其是“智能汽车/无人驾驶”大赛道的确定性机会；

（2）AI依然有机会，但大概率出现分化，看好传媒将受益于AI落地，具备盈利高弹性+流动性趋势回升+机构加仓；

（3）医药生物，尤其CXO和创新药将受益于美国利率中枢下行，有利于海外医药投资回升，以及国内消费复苏预期；

（4）机械自动化（包括机器人、工业母机等）更受益于行业景气周期筑底回升；

（5）电力设备有望反弹：包括：大储、充电桩、电网、光伏等仍处于景气周期的细分领域，且目前估值已经降至合理偏下水平的细分领域。券商，受益于印花税调降政策落地，其中经纪业务占比较高、管理费用率较低的券商或将尤为受益。

（二）建仓消费，包括：医药（含医美）、汽车和白酒，不仅受益于外资回流，其作为顺周期旗手，一旦被动去库开启，将引领消费行情启动。

信达证券表示，配置风格偏向顺周期，中特估主题内部下半年超配金融类（证券银行），Q3后期可能会进一步提高上游周期的配置重要性。

（1）消费链、地产链：虽然今年的经济恢复波折很多，但我们认为无需过度悲观，后续可能会出现政策微调，大概率存在超跌后预期修复的上涨。

（2）中特估&TMT：这些板块前期的调整主要是交易拥挤后的调整，从战略上，由于经济尚未恢复，大部分板块盈利验证一般，所以有长期逻辑的中特估和TMT依然会有机会，不过由于中报临近，或不宜追涨，相对低位的中特估可以持续关注。如果经济持续弱，中特估中建筑公用事业会偏强，而如果经济预期逐渐企稳，中特估中金融和周期会更强。

（3）Q3建议关注周期：周期股当下受到全球库存周期下行的影响，整体偏弱，但随着库存周期下降进入尾声，2023年Q4-2024年，宏观需求存在回升的可能。考虑到长期产能建设不足，需求、供给和估值可能会共振。

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