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可转债是一种可以在一定条件下转换成发行公司股票的债券，它既有债券的属性，也有股票的属性。一般来说正股涨会导致可转债的转股价值增加，从而推动可转债价格上涨。但有些时候正股涨可转债却下跌，投资者可从以下方面进行分析：

1、可转债的价格受到多种因素的影响，其价值可以分解为纯债价值和转股价值两部分。纯债价值是指可转债作为一种债券的价值，这主要取决于市场利率和可转债剩余期限等因素。一般来说市场利率和债券价格呈负相关，利率上升会导致可转债的纯债价值下降，当市场利率上升的幅度大于正股涨幅，可转债价格仍可能下跌。

2、转股价值是指可转债转换为股票后的价值，这主要取决于正股价格和转股溢价率等因素。转股溢价率是指可转债与正股之间的价格差异，它反映了可转债相对于正股贵或便宜的程度，如果转股溢价率低那么投资者更倾向于直接购买股票，可转债需求减少价格也下降。

3、发行方信用风险增加。信用风险是指可转债发行方违约无法偿还本息的风险，它会影响可转债的价格。如果发行方财务状况变差或者公司业绩下滑，那么信用风险就会增加，从而导致可转债价格下跌。

4、受到套利交易影响。套利是指利用市场上相关资产之间的价格差异进行买卖以获取利润的交易，例如当套利者通过买入正股、卖出可转债获取价差收益时，就会导致短期内正股涨可转债跌。

5、上市公司调整转股政策或发行新的可转债。如果可转债发行公司调整转股条款使可转债转股条件更加严格，可能会降低可转债的转股收益并影响投资者对可转债的持有信心，从而导致可转债价格下跌。此外如果发行方增发可转债，导致市场上可转债的供应量提高，也会对可转债的价格产生利空影响。

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