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双周内社服涨幅排名第10，跑赢沪深300

双周内社服板块下跌2.0%，申万一级行业中社服排第10位，相对沪深300收益领先0.7pct。年初至今社服板块涨跌幅-8.5%，申万一级行业中社服排第25位，相对沪深300收益落后8.8pct。双周内海底捞（+21.7%）、ST凯撒（+11.0%）、呷哺呷哺（+7.3%）领涨；年初至今力盛体育（+35.0%）、米奥会展（+33.6%）和兰生股份（+30.2%）涨幅居前。

板块动态

1）海南客流及销售环比好转。据三亚凤凰机场统计，7月三亚机场运送旅客179.8万人次，同比2022年增18.3%，创三亚机场通航以来暑运单月历史最高纪录；7月29日-8月11日，三亚机场日均旅客吞吐量环比增8.2%。海口海关数据显示，7月海南离岛免税销售额约26.4亿元，环比增14%，同比降34%，其中免税购物人次约为46.6万人次，客单价约为5670元。2）29城地铁客流环比降0.2%。根据wind数据，本双周29城地铁日均客流量环比降0.2%，一线/新一线/其他城市地铁日均客流环比分别-1.1%/+1.1%/-0.8%。3）5-7月九毛九集团各品牌整体翻台率持续上升。以太二为例，太二7月同店收入恢复至19年90%，较3-6月的同店恢复度明显上升，且好于五一、端午假期的恢复度，边际逐步向好。4）上半年高端酒店出租率维持高位。大悦城地产披露旗下酒店的营运情况，23H1三亚美高梅度假酒店平均出租率90%，三亚亚龙湾瑞吉度假酒店平均出租率70%，北京华尔道夫酒店平均出租率71%。5）暑运进入后半程，出行热度延续。首都机场继7月单月客流量突破500万人次后，8月首都机场日均旅客吞吐量达到16.9万人次，国际及地区旅客吞吐量超过3万人次，预计8月中下旬首都机场客流仍将维持高位运行。6）中国再恢复78国出境团队游，预计日韩率先受益。日本国家旅游局的统计显示，2023年1-6月来自中国本土的访日游客为59.4万人，仅为疫情前的1成左右。据经济学家估算，如果中国的团体旅游于8月恢复，那么2023年以旅游和休闲为目的的访日游客将会恢复到2019年的46.6％。

资金持仓

截至2023年8月11日，双周内社服板块下中国中免外资持股数量与比例均远领先于其余上市公司，沪（深）股通持股数量达17,118万股，占自由流通比例达18.8%。环比角度，双周内外资增配华天酒店/同庆楼幅度较大，环比分别增加102.8%/42.9%。

投资建议

近期，政治局会议定调积极，出境游政策导向积极，且相关数据稳中向好，市场修复信心或有望持续强化，建议关注基本面有望持续修复且估值已经在相对低位的酒旅、人服板块，标的上优选众信旅游、岭南控股；携程集团、同程旅行；锦江酒店、首旅酒店；天目湖、黄山旅游等优质景区公司；以及科锐国际、北京人力等估值已经较低的人力资源弹性标的。

风险提示：宏观经济增长放缓风险；消费复苏不及预期风险；免税市场竞争加剧超预期；新市场开拓不及预期风险。

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