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本期投资提示：

近期ITU 通过6G 总体框架，明确6G 六大应用场景，是6G 里程碑式节点。据C114 通信网，2023 年6 月12 日-22 日，国际电信联盟（ITU）无线电通信部门5D 工作组（ITU-RWP5D）第44 次会议在瑞士日内瓦召开，如期完成了《IMT 面向2030 及未来发展的框架和总体目标建议书》。这将有利于6G 全球统一标准的形成。

根据通信制式历史迭代经验，6G 目前正处在标准制定前期，预计2030 年左右将投入商用。6G 将实现人、机、物的连接，实现物理世界和虚拟世界的连接，同时，有望将感知和人工智能等能力融合到网络中，成为承载新用户、赋能新应用的新型数字基础设施。

在典型场景方面，6G 在5G 三大场景基础上增强和扩展，包含沉浸式通信、超大规模连接、极高可靠低时延、人工智能与通信的融合、感知与通信的融合、泛在连接等6G 六大场景。

同时，提出6G 系统设计原则包括但不限于可持续性、安全性/隐私性/弹性、连接未连接的用户，以及提高整体系统性能的泛在智能。建议书定义了15 个能力指标，即连接数密度、移动性、时延、可靠性、定位精度、峰值速率、用户体验速率、频谱效率、区域流量密度、感知相关指标、AI 相关指标、安全隐私韧性性能指标、可持续性性能指标、覆盖、互操作。

第3 代合作伙伴组织（3GPP）在5G 非地面网络（NTN）及未来6G 协议中，从无线传输技术、网络架构与安全、终端接入与认证等方面融合卫星通信和地面移动通信，为构建天地一体、全球立体无缝覆盖的星地融合通信系统创造条件，以满足万物互联、无限沟通的需要。从产业发展阶段来看，我国卫星互联网在建设的初期阶段，此前更多是主题性催化，预计后续更多产业进度催化。从投资节奏角度来看，预计卫星制造和发射环节先行，卫星运营跟随（目前商业模式模糊）。

相关标的：1）算力与流量环节，关注中际旭创、华工科技、新易盛、天孚通信、剑桥科技、中兴通讯、紫光股份、锐捷网络等。2）卫星互联网产业链，重点关注卫星载荷之信科移动，卫星地面和星上核心网之震有科技，卫星相控阵T/R 芯片及组件之铖昌科技、国博电子等。3）运营商环节，中国移动，享受运营商规模效应的龙头溢价，资产质地与空间俱佳；中国电信，产业数字化先发优势明显，天翼云已进入国内云一梯队；中国联通，混改标杆，腾讯等合作下政企与云计算业务边际变化大，数据治理和数据安全长板优势。

4）高安全边际的左侧机会，关注拓邦股份、亿联网络、华测导航等。

风险提示：1）贸易与产业链波动对供给产生影响。2）下游相关环节需求不达预期。

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