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玻璃：产量不断回升，需求等待政策支撑

长期逻辑在于新开工下行未来需求或受拖累，中期逻辑在于地产资金以及销售的同比走弱，但地产政策持续放松或对销售起到一定托底作用。短期下游补库随着深加工库存回升逐步走向尾声。产能投放延续，按照计划表年底日熔量或重新回到17.6万吨。供需基本面来看，远月仍旧是供需走弱的格局，近月可能由于政策的落地对地产销售和玻璃需求形成一定支撑，但供应的持续增长或让库存仍旧累积。价格方面短期由于库存中性预期好转，易涨难跌，下跌需要看到库存的持续累积。

纯碱：供需短期偏紧，长期走弱格局不改

供需基本面来看，供应端近期由于高温和碱厂的年度检修，产量下行。根据碱厂已公布检修计划来看，最大检修损失量减去远兴正常投产量后，8月整体行业仍旧是去库的，但当前来看现货不至于完全紧缺，8月供需仍旧是阶段性偏紧。需求端，变动较为有限，光伏浮法均有一定增量，但投产进度较慢。轻碱端需求整体变动不大，供需基本面核心在于供应。当前供应边际下降，需求略有增量，短期价格有挺价动力，但长逻辑来看远兴、金山投产后过剩确定性较强，若基本面无法持续紧绷，则价格将再度承压。

风险提示：宏观政策超预期（上行风险）；煤价大幅下行（下行风险）

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