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华西证券08月31日发布研报称，给予探路者（300005.SZ，最新价：7.5元）增持评级。评级理由主要包括：1）主业实现增长18%，增速好于运动同行，主要来自联营贡献；2）北京芯能业绩净亏损，G2Touch多项技术进入研发阶段；3）毛利率大幅改善来自联营占比提升下、终端折扣改善，资产减值损失增长导致净利率承压；4）关注存货增长，周转天数增加。风险提示：开店进展不及预期、收购标的业绩不确定性，露营可持续性，系统性风险。

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