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上市接近两年，国光电气（688776.SH）股价和业绩几乎都回到“原点”。

8月22日，公司发布中报，今年上半年营业收入和归母净利润双双延续一季报的下滑趋势，且净利润下滑幅度超过了50%，半年的盈利规模回到了2020年同期水平。

钛媒体APP注意到，就在公司业绩下滑的同时，公司研发费用、研发人员也突然减少，应收账款则增加逾三成。

巧合的是，自2021年8月31日上市后，国光电气的股价走过了两轮行情，到如今，股价几乎跌回上市之初。

营收、净利双降

半年报显示，今年1-6月，国光电气实现营业收入4.37亿元，比上年同期下降16.10%；归属于上市公司股东的净利润4758.89万元，同比下降56.91%；扣非归母净利润4335.40万元，同比下降60.37%。

而此前三年，国光电气的业绩一直保持增长。2020年-2022年，公司分别实现营业收入4.46亿元、5.90亿元、9.11亿元，同比增长25.61%、32.41%、54.38%；归母净利润9540.72万元、16485.94万元、16604.83万元，同比增长126.77%、72.80%、0.66%。而今年上半年的归母净利润一跃降至2020年上半年的水平，2020年1-6月，公司盈利4590.63万元。

国光电气是我国“一五”时期前苏联援建的国家156项重点建设项目之一，自成立以来，公司一直从事微波器件的研制生产。同时，公司还从事核工业设备及部件的研制生产，产品主要包括ITER配套设备、核工业领域专用泵以及阀门等。

对于今年上半年营收的下滑，国光电气解释称，主要是微波器件产品收入大幅下降所致；净利润下降主要系公司收入规模下降，微波器件部分型号降价及受军用产品税制改革影响，导致微波器件毛利率下降，且毛利率较低的核工业设备及部件销售收入占比上升所致。

公司方面向钛媒体APP坦言：“降价和税制改革对公司当前微波器件业务销售规模及毛利率产生了一定影响，微波器件部分型号存在降价压力。同时，受‘中期调整’下游订单待落地影响，微波器件销售规模受到阶段性影响。”但公司表示，从长远来看，公司整体订单量未受到明显影响，新进领域与业务有望支撑发展。

根据中报的披露，相比去年同期，公司2023年半年度综合毛利率下降15.12个百分点。

实际上，国光电气毛利率去年就已经开始下滑。2022年报显示，公司微波器件贡献收入4.87亿元，毛利率43.65%，毛利率同比减少16.62个百分点；核工业设备及部件贡献收入3.68亿元，毛利率26.84%，同比减少9.65个百分点。

应收账款同比增长31%

除了业绩外，国光电气的研发投入和应收账款变动亦值得关注。

中报显示，公司上半年研发费用1985.24万元，同比减少了30.91%；研发人员则从2022年末的245人减少至今年6月末的238人。

而此前三年，公司研发费用和研发人员却一直保持增长。2020年-2022年，公司研发费用分别为2342.63万元、2560.32万元、4465.24万元；研发人员则为228人、232人和245人。

对于研发费用和研发人员的突然减少，国光电气回复称：“公司研发投入随行业及客户需求存在动态变化，报告期内研发费用降低主要是受行业下游需求待落地及部分在研项目已经于2022年完成研发转生产阶段影响导致。综合近几年相关数据统计，公司研发费用率波动处于正常范围。此外，研发人员数量变动是正常的人事变动，公司不存在研发人员流失及裁员情况。”

另外，就在公司收入减少的情况下，国光电气的应收账款却大幅增加，今年6月末高达8.06亿元，同比增长31.11%。公司在中报解释，是应收账款周转率降低所致。

至于为何上半年公司应收账款周转率降低，国光电气并未正面回复钛媒体APP，只是表示，“公司的主要客户为各大军工集团下属科研单位或国家重点单位，相关业务的常规付款流程为：产品交付后由甲方完成验收，并按甲方内部采购支付流程完成审批后进行支付，故存在结算周期较长的情况，进而对公司应收账款周转率产生影响，该情况符合行业特征。”

如是所言，国光电气应收账款一直偏高，2020年-2022年分别为25858.44万元、45806.22万元、61442.59万元，占营收的比重为58%、77.59%、67.42%。（本文首发钛媒体APP，作者｜苏启桃）

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