6月20日,药明生物（2269.HK）股价崩盘,大跌17.02%。

当天，公司CEO陈智胜在和投资者交流时透露，今年上半年公司新签25个项目，低于往年四五十个项目的预期水平，其中中国项目占比不足两成。

【资料图】

一个无可争论的事实，创新药泡沫破灭后，需求端正处在收缩之中。友人说，现在一个GP募资时要是说30%投创新药，LP直接喊byebye。

另一个残酷事实，以前CXO赛道高景气度时，头部厂家都在圈钱扩产。

财报显示，2020年以来，药明康德、康龙化成、凯莱英、博腾股份等公司资本开支呈现明显加速的趋势。

2022年，药明康德的资本开支是99.66亿元，2019年-2021年，这个数字分别为25.32亿元、30.31亿元和69.26亿元，逐年大幅增长。截止2022年底，在建工程74.73亿元，同比+29.48%;药明康德还计划在2023年投入资本开支80-90亿元。2022年毛利率37.3%。

2022年，康龙化成用于内部建设的资本开支为29.5亿元；公司用于并购项目及其他股权开支13.6亿元；合计43.1亿元；2021年，康龙化成用于内部建设和外延并购的资本开支分别为20.93亿元和14.37亿元，合计35.3亿元；2020年，康龙化成用于内部建设资本开支为13.1亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金7.9亿。2020年，康龙化成用于内部建设资本开支为7.5亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金5.9亿。截止2022年底，康龙化成在建工程16.71亿人民币,同比+21.63%。

2022 年，凯莱英资本开支为21.5 亿元，2019-2021年资本开支分别为5.1亿、10.1亿、16.5亿。截止2022年底，凯莱英在建工程10.72亿人民币。

2022 年，博腾股份内部建设资本开支为11.57亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金2.3亿；2021年，博腾股份内部建设资本开支为7.7亿元，取得子公司及其他营业单位支付的现金1.7亿；2019、2020年，博腾股份内部建设资本开支分为1.7亿元、3.9亿元。截止2022年底，凯莱英在建工程10.29亿人民币。

一大堆腰部的CXO公司也加大了扩产的力度，高景气度同时也吸引了原料药企入局抢食。

这几天，国内CRO企业保诺-桑迪亚、春天医药等相继被曝出裁员、欠薪，前几年疯狂扩张的国内CXO供给端正在出清。

春江水暖有人先知。1月17日，药明生物公布主要股东WuXi Biologics（实际控制人李革持股）配售5600万股，相当于已发行股本的1.3%，配售价为每股71港元，套现大约39.8亿港元。

关键词：