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中国中免(01880.HK)H股今日大幅下挫，盘中一度跌超6%，触及每股114港元的上市以来新低，股价自年内高点也已跌去近六成。

消息面上，信达证券分析师刘嘉仁在6月18日发布的报告指出，由于二季度为海南旅游淡季，预计短期海南免税销售将承压。

信达证券认为，当前消费者出现“只玩不买”的倾向，可选消费力偏弱，而市场对2025年底海南全岛封关后免税行业竞争加剧也有额外的担忧。

此外，上周公布的社会零售数据也出现了走弱信号，对市场情绪带来了更多的压力。

据统计局数据显示，今年5月社会消费品零售总额37803亿元，同比增长12.7%。但值得注意的是，5月同比增速高主要受益于去年5月基数较低。从环比来看，5月增速甚至还比4月降低了5.7个百分点。

不过，信达证券表示，在股价持续回调之后，中国中免已经具备一定性价比。预计海南封关政策也将是逐渐落实，竞争加剧对龙头公司影响有限，中国中免仍有望享受海南自贸港的政策红利。

另一方面，随着出入境政策不断优化，机场、火车站等口岸免税场景的复苏也对免税行业形成支撑。

据广州海关所属广州白云机场海关统计，今年1-5月，该关累计监管进出境免税店销售额近2亿元，同比增长8.4倍。

东方证券社服团队在6月22日的报告中也指出，考虑到中国中免估值当前已处历史低位，而从行业成长性、竞争壁垒等因素均未发生实质变化，后续待销售改善后，中国中免仍存超预期可能。

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