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对比Waste Management（WM）及Waste Connections（WCN），Republic Services（RSG）原本是业务增长最慢的垃圾处理公司；在新冠疫情后便急起直追，2022年度收入增速19.5%，跑输龙头股WM接近10个百分点；2023年首季收入增速20.6%，较WM的4.9%，差距进一步拉大。业务加促，最简单的方法是收购合并。

新项目贡献逾半增速

RSG于2020年、2021年投入收购合并的资金分别为6.13亿美元、10.63亿美元，到2022年便达到26.87亿美元，可见公司管理层愈来愈急进。RSG刚在6月初完成收购另一家垃圾处理公司GFL Environmental（GFL）在美国科罗拉多州、新墨西哥州的业务。新项目对RSG业务的具体贡献，以今年首季业绩为例，在20.6%总收入增幅中，11%归因于新项目贡献，9.6%是旧有业务增长贡献。

经营业绩方面，RSG于2020年至2022年，年度收101.5亿美元（-1.4%）、113亿美元（+11.3%）、135.1亿美元（+19.5%），今年首季收入35.8亿美元（+20.6%）。RSG近年收入有加快趋势。每股盈利（EPS）方面，于上述年度分别录得3.56美元（+6.5%）、4.17美元（+17.1%）、4.93美元（+18.2%），今年首季EPS增长8.7%，录得1.24美元。RSG预计2023年经调整每股EPS介乎5.15至5.23美元，按年增长4.4%至6%。

虽然RSG今年首季盈利增幅放慢，全年预期盈利增长也只有单位数字，但大摩等券商却上调其目标价。RSG公布首季业绩当日，大摩上调其目标价，由144美元调整至154美元，及后进一步调整至158美元。综合大行目标价介乎146至175美元，摩通给予150美元，德银给予158美元。RSG股价于6月12日收报143.67美元。估值方面，RSG滚动市盈率只有10倍，相比标普500指数的21倍市盈率，RSG估值吸引。

股价表现，RSG今年5月中旬股价即市曾见149.3美元，突破2022年9月中旬即市高位149.17美元，可惜收市时无法企稳在高位，在5月底低位140美元，可见即使股价无法做出突破，沽压也不太大。按2022年至今的股价走势图，140美元曾经是阻力位，如今却成为支持位。

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