雷递网 雷建平 6月28日

中国院外数字化医药产业服务平台药师帮(09885)今日在港交所上市，发行价为20港元，募资净额为2.15亿港元。

药师帮引入国资中关村发展集团旗下的ZGC International Limited为基石投资者，认购1280万美元，占此次发行规模的31.72%。

【资料图】

与中关村国际同时出现在配售名单中的还有瑞凯Reynold Lemkins等。瑞凯在近期港股IPO中表现活跃，也是科技成果转化的倡导者，过往曾与中国全球化智库CCG、中关科创产业发展、香港大学北京中心等在该议题上合作。

当前港股IPO市场正面临冰河期，先有北森控股等明星公司一上市股价就快速腰斩，整个5月港股打新笼罩在破发困局，再到上周“周杰伦概念股“巨星传奇发行募资不足额导致上市失败，极大挫败市场情绪。

市场希望药师帮的表现良好，可以带动港股IPO走向正常。

药师帮开盘价23.05港元，较发行价上涨15%；截至目前，公司市值约137亿港元。随着此番上市，药师帮成为港股“院外医药产业互联第一股”。

年营收143亿

据介绍，药师帮2015年成立，已成为中国规模最大且增速最快的院外数字化医药流通平台之一，通过链接和赋能上游包括药企、经销商，以及下游药店、基层医疗机构，提供第三方平台撮合与自营销售的线上服务。

药师帮体系化的SaaS工具，覆盖药企、药品批发企业，以及药店、诊所等药品零售及基层医疗终端，并通过线上交易平台，实现各个主体产品数据、用户数据、资金流数据及物流数据等全流程的无缝链接。

招股书显示，药师帮2020年、2021年、2022年营收分别为60.65亿元、100.9亿元、142.75亿元；毛利分别为6.09亿元、9.14亿元、14.35亿元；毛利率分别为10%、9.1%、10.1%；

药师帮2020年、2021年、2022年年内亏损分别为5.72亿元、5亿元、15亿元；经调整净亏损分别为2.77亿元、3.44亿元、1.25亿元。

截至2022年12月31日，药师帮持有的现金及现金等价物为8.35亿元。

百度DCM复星医药顺为是股东

药师帮执行董事分别为张步镇、陈飞；非执行董事林欣禾、朱梓阳；独立非执行董事分别为邵蓉女士、孙含晖、赵宏强。

张步镇曾担任搜房网负责网站、技术、产品和移动端运营与开发的副总裁；之前曾任搜房网CTO，是跟随搜房网成长起来的核心高管之一。

药师帮过往经历多轮融资，股东包括百度、阳光保险、顺为资本、老虎环球、DCM中国、SIG海纳亚洲、复星医药等。

其中，药师帮在2019年完成D轮1.33亿美元融资，每股成本为4美元。

药师帮在2021年2月完成1.5亿美元的E1轮融资，投资方为朱孟依旗下元知集团控制的百盈发展有限公司。

2022年4月，药师帮再次完成8520万美元融资，投资方包括百度、阳光人寿保险股份有限公司、GeniusII Found Limited、广州新星花城创业投资合伙企业，其中，百度、阳光人寿保险分别投资了3000万美元。

药师帮E系列轮融资每股成本8.64美元，发行价较E轮融资折价为19.4%。

顺为合伙人程天表示：衷心祝贺药师帮今日敲钟，达成所愿，这一里程碑也标志着药师帮多年来的创新努力以及在医药产业的深耕得到了市场的充分认可。顺为团队长期关注国内产业互联网与其他行业相结合带来的变革与机会，并于2018年领投药师帮C轮融资。并肩同行5年以来，很荣幸能够陪伴药师帮从“医药流通B2B电商”成长为“中国最大的院外医药产业数字化综合服务平台”。

“当前，医药产业的数字化已经成为提升行业效率和发展的必由之路。作为这一千亿级市场的引领者，药师帮在医药产业数字化服务领域的表现仍有巨大的发展潜力。”

程天表示，“期待未来，药师帮团队在张总的领导下，以‘渠道力+科技力’为动力，为中国的医疗健康生态系统注入更强大的力量，为社会大众提供更优质的医药服务。同时，我们期待药师帮持续推动医药流通业务的高效精细化发展，激发更大的发展潜能，为提升医药行业效率尽一份力，为构建更完善的社会医疗健康生态系统贡献力量。”

IPO前，张步镇旗下MIYT Holdings持股为20.33%，百盈发展有限公司持股为13.29%，Internet Fund V持股为12.98%。

此外，HCapitalV持股为9.66%，复星医药持股为8.98%，DCM持股为8.65%，Genius II持股为5.49%，Genius V Found持股为0.75%。

上海绩旭信息科技合伙企业（有限合伙）持股为0.77%，Shunwei Growth III（顺为）持股为3.97%，百度持股为2.25%，阳光人寿保险持股2.25%，SIG Global China持股为1.73%。

IPO后，张步镇旗下MIYT Holdings持股为19.82%，百盈发展有限公司持股为12.96%，Internet Fund V持股为12.65%，公众持股为2.5%。

以下是药师帮路演PPT（雷递网精编处理）：

药师帮2022年总GMV达到380亿元，注册买家约53万，月活跃买家31万，2022年总收入超过140亿元。

药师帮核心管理层及主要股东介绍

药师帮有5大投资亮点

药师帮用户数量持续增长，粘性增强，促进生态的健康发展。

药师帮GMV增长的同时，实现平台与自营分部的动态平衡。

药师帮的营收年复合增长率为63.8%，其中，自营业务收入的年复合增长率为64.9%，达到135.19亿元；来自平台业务的收入为6.94亿元，年复合增长率为42.8%。

药师帮营收与同行的对比

药师帮2022年整体毛利率为10.1%，其中，自营业务的毛利率提升至6.2%，平台业务的毛利率为82.1%。

快周转、零应收的业务模式为药师帮带来额外收益。目前来自自营上游供应商应付账期周期31.5%天，来自平台上游卖家的应收账款周期为3.1天。

沉淀资金为药师帮的业务带来额外收益，作为药师帮毛利的补充。

药师帮经营效率在持续改善，运营费用占收入比例从2019年的22.5%收窄至2020年的15%，进一步收窄至2021年的13.2%，及2022年的11.9%。

2022年，药师帮的经调整净亏损率为0.9%，而2019年为14.3%，2020年为4.6%，2021年为3.4%，整体来看，这些年净亏损率在持续改善。

到2022年，药师帮的存货周转天数为26.5天，应收款周转天数平均为3.1天，运营性现金流转正，银行结余及现金、受限制银行存款、定期存款等共计22.15亿元。

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