中国核电(601985)2023年中报点评:风电带动电量增长 核电审批前景光明
2023-09-08 11:02:57 来源:中信证券股份有限公司
(相关资料图)
公司2023H1 实现归母净利润60.42 亿元,上半年核电没有新增装机,但是新能源增发电量相当于一台百万千瓦级核电机组发电量,期间费用节省和其他收益增加贡献利润增量。预计下半年或有核电机组核准,新能源装机有望延续高增态势。我们维持2023~2025 年净利润预测99/104/116 亿元,折算2023~2025年EPS 预测为0.52/0.55/0.62 元,维持公司“买入”评级,维持目标价8.20元。
2023H1 实现归母净利润60.42 亿元,符合预期。上半年公司实现营业收入362.98 亿元,同比增长4.99%;实现归母净利润60.42 亿元,同比增长11.09%;对应EPS 0.32 元;分季度来看,2023Q2 实现营业收入184.04 亿元,同比增长5.33%,归母净利润30.19 亿元,同比增长18.20%。
福清6 号投产和风电装机快速增长带动电量高增。根据公司公告,2023 年上半年公司完成发电量1008.27 亿千瓦时,同比增长5.83%。核电方面,上半年核电发电量同比增加2.77%,主要因为福清6 号机组于2022Q1 投产的翘尾效应所致;同时受大修次数同比增加影响,核电利用小时数3801 小时,同比下降32 小时,对发电量增长有一定拖累。新能源方面,上半年发电量105.59 亿千瓦时,同比增加62.01%,增发电量相当于一台百万千瓦级核电机组半年的发电量。
截至2023H1 新能源装机同比增加293.51 万千瓦或25.48%,其中70%新增装机为风电,是电量增长的主要驱动;同时自然资源同比改善也是发电量增加的原因之一。
期间费用显著减少,其他收益增加拉动净利率增长。上半年公司毛利率48.54%,同比小幅下滑2.07 个百分点,我们推测主要因为核电利用小时数同比下降所致。
期间费用方面,公司积极优化管理措施,同时利用低利率环境调整有息借款结构,管理费用率/财务费用率分别同比减少1.24/0.48 个百分点至3.76%/10.71%,累计为公司节省3.5 亿元支出;政府补助等项目收益增加带动其他收益增加5.22亿元,上述两因素带动净利率不降反升,同比增加1.39 个百分点至29.84%。
大额资本开支导致负债率同比增加2.66 个百分点至69.69%,仍处于健康水平。
今年或有四台核电机组核准,新能源有望延续高增态势。2023 年7 月底公司的辽宁徐大堡核电项目1 号、2 号机组获得核准。双碳转型背景下,核电重要性日益上升,我们预计未来一段时间内国内有望实现年均8-10 台核电机组的核准节奏,为公司后续核电新项目拓展打下良好基础。截至2023H1 公司新能源在建装机容量796.61 万千瓦,新能源装机有望延续高增态势。
风险因素:核电核准节奏不及预期;市场交易电价大幅下降;新能源装机增长不及预期;全社会用电需求大幅下滑。
盈利预测、估值与评级:考虑公司上半年业绩符合预期,我们维持公司2023~2025 年净利润预测99/104/116 亿元,折算2023~2025 年EPS 预测为0.52/0.55/0.62 元,当前股价对应PE/分别为14/13/11 倍。公司为经营稳定的公用事业龙头,参考历史估值区间中枢给予公司2023 年16 倍目标PE,对应2023 年目标价8.20 元,维持“买入”评级。
关键词:
[责任编辑:]
相关阅读
- (2023-09-08)中国核电(601985)2023年中报点评:风电带动电量增长 核电审批前景光明
- (2023-09-08)特斯拉车主某影院门口投放户外维权广告 暗示降价如儿戏
- (2023-09-08)模拟生活新作《Life by You》新视频展示
- (2023-09-08)香港遭百年一遇暴雨 女子被狂流冲倒 多地区出现严重水浸
- (2023-09-08)9月8日 10:23分 智信精密(301512)股价快速拉升
- (2023-09-08)贝斯特 (300580):9月8日该股突破长期盘整
- (2023-09-08)阳光诺和:9月7日融资买入232.8万元,融资融券余额1.73亿元
- (2023-09-08)天合光能:9月7日融券净卖出4.49万股,连续3日累计净卖出24.87万股
- (2023-09-08)万德斯:公司没有为杭州亚运会提供相关服务和支持
- (2023-09-08)小因扎吉迎利好,全市场:森西已经恢复合练,备战米兰德比
- (2023-09-08)省第一生态环境保护督察组调研督察晋中市环保工作
- (2023-09-08)2023辽宁储能产业大会将于9月9日召开
- (2023-09-08)奥斯卡影帝因“口交”患喉癌,治癌得先切气管,生存率仅超5成
- (2023-09-08)lol 赏金猎人(lol赏金猎人攻略)
- (2023-09-08)比亚迪上半年新车销量首进全球前十
- (2023-09-08)人际关系要好的最重要诀窍。
- (2023-09-08)中医如何治疗口臭(如何治疗口臭)
- (2023-09-08)爱护图书手抄报图片大全(爱护图书图片卡通)
- (2023-09-08)第一批拟入围国家级市域产教联合体名单公布
- (2023-09-08)几家欢喜几家愁,家电流通业“钱”路在哪?
- (2023-09-08)intelq45主板支持最大内存(intelq45)
- (2023-09-08)实益达:公司有为华为提供产品,占比较小
- (2023-09-08)深夜女外卖员电动车被偷,崩溃大哭?先别同情,假的!
- (2023-09-08)《促进房地产市场发展南京最新举措》问答
- (2023-09-08)中信证券:政策“加码”稳定住房投资和消费 高度关注政策落地的细节
- (2023-09-08)秦创原陕药生物制品(疫苗)项目开工
- (2023-09-08)岳阳兴长10亿定增获批加码研发扩产 产能释放毛利率提升中期净利增69%
- (2023-09-08)南开大学智能科技教师团队获评“全国高校黄大年式教师团队”
- (2023-09-08)微信公众平台运营中心电话(微信公众平台人工客服电话)
- (2023-09-08)《2022年度山西省人力资源和社会保障事业发展统计公报》发布