华泰宏观国内周报:暑期出行保持活跃,社融承压
2023-08-14 11:01:11 来源:金融界
暑期出行景气度仍较高,工业生产有所回暖,商品房成交同比回落近3成。上周银行间流动性趋紧,政府债融资同比明显多增,国际油价及猪肉价格持续反弹。另外,本周将公布7月经济活动和财政数据。
核心观点
高频经济活动跟踪
(相关资料图)
暑期居民出行景气度持续上行,工业生产回暖,商品房和土地成交偏弱。暑期居民出行景气度环比走高:18城地铁客运量环比上行3.1%,高于21/22年同期61.1%/35.2%;国内/国际航班数环比回升0.6%/0.5%,分别为19年均值的123.9%/61.9%。上周电影票房环比上行17.7%,高于21/22年同期356.4%/78.7%;8月1-7日,乘用车销量环比回落47.5%,同比录得-0.8%。物流方面,公路整车货运流量环比回落3.8%,但物流园吞吐指数环比回升0.7%。工业生产景气度回升:焦化/高炉/水泥/半钢胎企业开工率分别环比走高1/0.4/4.1/0.2个百分点,钢材成交量环比上行12.6%,7月下旬总发电量环比微升0.8%、同比增速为0.3%。地产成交偏弱:30城商品房成交面积同比回落29.6%,26城二手房成交面积同比跌幅收窄至10%;7月31-8月6日,土地成交面积同比回落近3成。
价格指标及变化
国际油价环比上行,国内原材料价格大多下行,猪肉价格持续反弹、农产品价格有所回暖。上周布伦特油价环比上行1.5%至86.4美元/桶。水泥/铜/螺纹钢价格环比回落1.0%/1.2%/2.1%,但动力煤价格环比上升0.7%。中游化工品表现分化,聚乙烯/尿素价格均环比走低0.4%,但氯化钾价格环比回升2%。运价仍处低位,BDI/CCFI指数同比跌幅为29.1%/71.5%。农产品价格指数环比回升1.2%,其中猪肉价格环比进一步上涨3%。
金融市场及资金成本变化
银行间流动性趋紧,人民币兑美元汇率环比回落。短期资金面偏紧,上周银行间利率R007/DR007分别上行8.8/12.3个基点。国债收益率曲线趋平:1年期国债收益率环比上升8个基点,而10年期国债收益率小幅回落1个基点;企业债收益率整体下行。融资方面,上周信用债净发行量、海外债发行金额环比回落,但股权融资额、地产债发行额环比上升。政府债融资同比多增超6600亿元,而企业债融资同比少增超320亿元。汇率方面,人民币兑美元汇率环比回撤0.7%,较一篮子货币环比微升0.02%。
上周主要宏观数据与事件回顾
数据:1)7月CPI同比受食品价格拖累录得-0.3%,PPI同比降幅收窄至-4.4%。2)受高基数及全球电子周期偏弱影响,7月出口增速(美元计价)回落至-14.5%,而进口增速回落至-12.4%。3)7月新增社融5,282亿元,同比少增2,703亿元,环比折年增速放缓至7.5%,M2同比增速放缓至10.7%。事件:1)8月8日,国家发改委提出促进民间投资工作,努力调动民间投资积极性的一系列举措;2)8月10日,沪深交易所推出交易端活跃资本市场举措,调整证券申报数量,研究ETF引入盘后固定价格交易机制;3)重庆、成都、等地优化公积金提取制度,浙江金华取消限售。
本周宏观主要观察点
本周将发布7月经济活动(周二)及财政数据。预计零售同比增速有望小幅回升,政策支撑下基建投资保持较高增速。财政方面,7月政治局会议明确延续减税降费、加快地方债发行,财政或保持温和扩张。
风险提示:稳增长政策执行力度低于预期、地产需求超预期走弱。
本文源自:券商研报精选
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