复牌在望，奥园重组迎来曙光

公司 2023-07-03 08:53:32 来源：中国房地产网

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绝不躺平的中国奥园在奔波了两年后终于迎来曙光。7月2日晚间，中国奥园（3883.HK）在港交所公告披露， 已经与境外优先票据持有人组成的临时小组就全面重组的主要条款达成一致，境外主要债权人同意重组方案并签署重组协议。

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业内人士普遍认为，此次奥园境外债务重组协议达成，不仅将大幅改善中国奥园的资产负债表情况，加速奥园复牌进程，为中国奥园恢复良性经营提供有力支持。同时，也将极大有利于奥园企业信用修复、品牌提升，有效刺激及提振奥园整体地产业务销售运营。

与此同时，中国奥园（3883.HK）如期发布了2021年全年、2022年中期、及2022年全年业绩报告。虽迟但到的奥园财报显示，奥园经营基本面复苏态势明显，销售均价也稳步提升。奥园方面人士透露，公司正积极满足港交所复牌指引要求，力争尽快完成复牌交易。

重组达成将大幅改善奥园资产负债表状况

以务实、理性、诚恳的态度积极主动进行债务重组，是众多致力积极自救出险房企的共同选择。此次在毕马威的支持下，奥园在境外债务重组方面积极与所有债权人沟通，并已获得大力支持，截至2023年6月已与本金约40亿美元的境外债权人签署暂缓偿还安排，为境外债务全面重组的磋商提供了一个稳定的平台。

7月2日晚，奥园披露最新债务重组公告时称，已与境外优先票据持有人组成的临时小组就境外债务全面重组的主要条款达成协议，境外主要债权人同意重组支持方案并签署重组协议。

根据重组方案，中国奥园将发行新的融资工具对原债券进行置换，包括4只共计23亿美元新债务工具期限至2031年，14亿股普通股、1.43亿美元无息强制可转换债券，及16亿美元永续债。

据悉，强制可转换债及永续债发行后预期将作为中国奥园“权益”入账。连同方案中的债转股，若重组方案完成，上市公司的净资产将显著增加不低于36亿美元，资产负债率则显著改善，令公司实现轻装上阵，加速复牌进程，为恢复良性经营提供有力支持。同时，也将极大有利于奥园企业信用修复、品牌提升，有效刺激及提振奥园整体地产业务销售运营。

境内债务展期顺利，助力生产企稳

2021年下半年以来，受疫情和行业大环境影响，房企普遍遭遇供需两弱、信贷环境不利等困境，信用风险频发。谋求债务重组或展期，成为众多房企普遍面临的共同课题。根据最新公告，奥园在境内方面陆续达成包括公司债和非标的展期安排，其他境内融资安排展期工作也已进入与境内债权人的协商阶段。

多位行业分析师认为，奥园债务获得实质性展期，一是能够在一定程度上有效缓解其流动性压力，提供可持续的资本架构；二是此举还能为企业专注自身生产经营创造宝贵时间和有利条件，为保交付稳民生提供坚实基础；三是以时间换空间，助力企业重回良性健康发展轨道，重塑企业品牌形象，从而提高持份者价值，实现债务人、债权人双赢局面；四是为行业持续推进化解债务风险打了一针强心剂，为后续准备或正在进行债务重组的房企以启发和参考，有助于进一步重塑市场信心，促进行业重回平稳健康发展轨道。

补发财报，进入复牌冲刺倒计时

在业内人士看来，债务重组、年报刊发，都是为了冲刺复牌而做准备。例如融创在公布债务重组进展后，就先后发布了两份财报，并最终在不到半个月的时间内陆续达成复牌指引要求恢复上市。

纵观这几年，目前实际成功实现复牌的房企，仍然是少数派。而如奥园等积极自救房企代表，已经箭在弦上，进入复牌冲刺倒计时。

6月30日中国奥园如期补发了2021年全年、2022年中期以及全年业绩报告。这也为奥园全面按照港交所复牌指引要求实现复牌交易铺平了道路。

奥园财报补发和债务重组取得突破进展，一方面得益于行业政策暖风频吹，另一方面也离不开奥园持续自救力求化债提速与经营企稳，获得众多投资人的支持与认可。同时，逾3083万平方米土地储备，尤其是粤港澳大湾区优质项目，以及城市更新3155万平方米存粮，也为奥园加速回归良性发展轨道提供了丰厚底气。

多位分析师表示，债务重组、财报补发和复牌交易之间存在着相辅相成的良性循环。债务重组能帮助企业梳理整体公司财务情况，以此有助于加速财报审议发布，从而提振债权人、客户等多方对公司的信心，进而有利于复牌后的股价稳定。当下中国奥园债务重组、财报发布同时传来的好消息，无论对于房企本身，还是对于行业市场来说，都释放了积极信号。

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