随着消费逐步复苏，在“单品牌、多品类、多渠道”的核心战略下，李宁(02331.HK)聚焦专业运动和科技创新，今年上半年营收创历年新高。

近日，李宁发布上半年财报显示，公司上半年实现营收140.19亿元，同比增长13%；毛利较2022年同期的62.01亿元上升10.3%至68.39亿元。

(相关资料图)

从产品来看，李宁篮球、跑步、健身三大核心专业运动品类零售流水总占比达到65%，为近4年同期新高。上半年公司鞋类收入75.15亿元，占总收入比例为53.6%。

财务方面，公司现金流充足，期内经营活动产生的现金净额为19.42亿元，与去年同期15.83亿元相比，增长了22.68%。

记者注意到，近年李宁通过科技赋能产品，加码研发创新驱动发展。

2023年上半年，李宁研发投入增速继续超过营收增速，单品牌的研发费用达到2.91亿元，同比增长21.6%，实际上，李宁已经连续7年加大研发投入，对比2017年同期已超5倍。

值得注意的是，相比以往的开店扩张策略，李宁的开店速度有所放缓，以优化渠道结构和提升渠道效率为核心，持续推进渠道形象升级。

聚焦核心产品半年营收增13%

今年上半年，零售消费行业持续回暖。国家统计局数据显示，2023年1—6月，社会消费品零售总额达到22.76万亿元，同比增长8.2%。其中，全国限额以上单位服装、鞋帽、针纺织品类的零售总额达到6834亿元，同比增长12.8%。

受益零售消费复苏。2023年上半年，李宁营收达140.19亿元，较2022年同期上升13%，创下历年新高。毛利较2022年同期的62.01亿元上升10.3%至68.39亿元，毛利率为48.8%。

不过，由于费用率略升，政府补贴等其他收益下降，集团权益持有人应占净溢利同比微跌3.1%至21.21亿元。同时，因电商促销竞争加剧及渠道结构变化，集团整体毛利率较去年下降1.2个百分点至48.8%。

李宁集团副总裁及CFO赵东升指出，当下消费者的消费习惯发生了迁移，导致线上购物热度下降。但为了保证销售流水，李宁集团选择牺牲部分利润。电商渠道促销竞争加剧、折扣加深，使整体毛利率下降了1.2个百分点。此外，对毛利率产生负面影响的还有研发费用的增加和DTC渠道销售占比的降低。

同时，赵东升介绍称，目前维持全年收入增长10%至20%中段，净利润率保持在10%至20%中段的目标，同时对公司的长期发展保持乐观。

记者注意到，李宁公司聚焦核心产品的成效明显。在运动品牌行业中，鞋类业务收入占比是衡量品牌专业运动实力的重要指标。上半年李宁集团的鞋类收入为75.15亿元，同比增长11.2%，占总收入比例为53.6%。

财报显示，2023上半年，李宁篮球、跑步、健身三大核心专业运动品类零售流水总占比达到65%。其中，跑步品类流水大幅增长33%，带动占比从20%提升至24%。

童装业务也成为李宁发展新动能。2023年上半年，李宁YOUNG加强布局专业运动产品线，零售流水提升达到20%至30%中段，同店销售增长达10%至20%低段。截至2023年6月30日，李宁YOUNG业务共有店铺1281间，同比净增106间。

优化渠道布局降库存

“提升运营效率、注重成本管控”成为零售行业的共识。李宁集团的渠道策略也在发生变化，相比以往的拓店策略，李宁的线下渠道规模正在缩减。

截至2023年6月30日，李宁牌（包含李宁核心品牌及李宁YOUNG）常规店、旗舰店、中国李宁时尚店、工厂店、集合店的销售点数量为7448家，较2022年12月31日减少155个；经销商48家（包括中国李宁时尚店渠道），较2022年12月31日净减4家。

与此同时，李宁积极优化渠道，应对消费习惯的迁移，李宁正在寻找传统电商平台以外的新增长机会，包括小红书、得物等新购物平台。

今年上半年，李宁在渠道管理方面以优化渠道结构和提升渠道效率为核心，持续推进渠道形象升级。

上半年，李宁继续实行关闭低效门店，加速“开大店、开好店”策略，实现渠道优化升级。公司持续推动旗舰店、标杆店、超级奥莱等高效大店落地，全面推进九代形象店铺建设，增强品牌与消费者的互动购买体验。

今年上半年，李宁存货金额由上年末的24亿元减至21亿元，累计计提的存货拨备增长19%至1.43亿元，平均存货周转周期较2022年同期增加2天至57天，但较2022年年末的58天少1天。

李宁表示，根据规划，李宁将在下半年有节奏地进行消化，预计公司存货的库龄结构将在今年底进一步优化。

此外，李宁以“促销”解决库存问题，通过实现“商品计划”“卖场计划”等，实现核心产品的销售最大化，这也带动李宁上半年的新品线下零售流水录得高单位数增长。

半年报显示，李宁在今年上半年各渠道收入均录得稳定增长，整体零售流水（包括线上及线下）录得10%至20%的低段增长。其中，线下零售门店收入同比增长22.3%；随着特许经销商订货量的增加，其收入同比增加13.9%。

去年上半年，李宁店铺面积超300平方米的大店流水占比提升近10%。

李宁方面表示，集团持续布局高效大店，同时加速整改低效门店，以提升和优化店效为主要经营目标；在新业务方面，集团将着重提高盈利能力及店效表现。展望下半年，李宁电商将持续布局专业运动领域，同时，进一步加强线下门店的全域流通体系建设。

关键词：