中国铅锌产业月度景气指数报告

2023年5月

(相关资料图)

中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，2023年5月，中国铅锌产业月度景气指数为43.6，较4月份下降1.5个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为85.1，较4月份下降0.2个点。近13个月，中国铅锌产业月度景气指数见表1。

表1 2022年5月—2023年5月

中国铅锌产业月度景气指数

景气指数在“正常”区间小幅下降

2023年5月，中国铅锌产业月度景气指数较4月份下降1.5个点至43.6，位于“正常”区间运行。中国铅锌产业月度景气指数运行趋势如图1所示。

图1 中国铅锌产业月度景气指数趋势图

由中国铅锌产业月度景气具体指标可见（图2），2023年5月，构成中国铅锌产业月度景气指数的9项指标均位于“正常”区间运行。

图2 中国铅锌产业景气信号灯图

先行合成指数小幅下降

2023年5月，在中国铅锌产业合成指标中，先行合成指数为85.1，较4月份下降0.2个点。在先行合成指数的具体6个指标中，M2、铅酸蓄电池、镀锌板和固定资产投资呈上涨态势，分别较2023年4月上涨1.0%、1.8%、2.3%和5.1%，LME铅锌价格指数和铅锌矿进口指数分别较2023年4月下降了2.9%和0.7%。中国铅锌产业合成指数曲线如图3所示。

图3 中国铅锌产业合成指数曲线图

产业运行情况与趋势

一是原料供应总体保持充裕。据相关统计，4月份，国内铅、锌精矿产量同比分别增长7.9%和1.7%。进口方面，据海关数据，4月份，中国进口铅精矿9.4万吨实物量，同比增长89%，进口锌精矿32万吨实物量，同比略降3%，原料市场总体保持充裕状态。5月份，国产铅精矿加工费持稳于1200元/金属吨，国产锌精矿加工费降至4900元/金属吨；进口铅精矿加工费持稳于60美元/干吨，进口锌精矿加工费略降至195美元/干吨。

二是冶炼开工率继续处于高位。据相关统计，5月份，中国精铅产量同比增长8.6%，精锌产量同比增长7.8%，铅锌产量均处于近5年同期最高水平。5月份并非传统的检修季节，多数冶炼厂保持较高开工率，云南等地电力供应紧张的约束解除，企业生产多数恢复正常，但较高的硫酸库存逐步开始限制部分产能的发挥，后续影响面可能扩大。

三是消费恢复基础仍需巩固。5月份，制造业景气水平环比回升，生产指数及新订单指数均显著回升，但消费恢复的基础仍需巩固。铅锌相关终端消费领域中，基建投资、家电产量、汽车产销等保持同比增长，但房地产方面复苏迹象并不明显。此外，外需维持偏弱态势，相关出口消费领域的拖累进一步显现。

四是铅锌价格承压下挫。5月份，需求疲弱对价格的拖累更加凸显，铅锌价格继续承压运行。其中，LME三月期铅均价为2086美元/吨，同比下跌3.1%；SHFE铅主力合约均价为15275元/吨，同比下跌1.0%；LME三月期锌均价为2480美元/吨，同比下跌33.7%，月内最低价为2215美元/吨，触及2020年8月以来最低水平；SHFE锌主力合约均价为20355元/吨，同比下跌21.2%。

图4 SHFE铅锌主力合约月均价（元/吨）

综上所述，5月份，需求疲弱拖累国内铅锌产业景气度小幅下降。初步预计，6月份，供应增速放缓，需求恢复有限，中国铅锌产业月度景气指数继续保持在“正常”区间承压运行。

附注：

1.铅锌产业景气先行合成指数（简称先行指数）用于判断铅锌产业经济运行的近期变化趋势。该指数由以下6项指标构成：LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、镀锌板、铅锌矿进口量指数、固定资产投资指数。

2.铅锌产业一致合成指标（简称一致指数）反映了当前铅锌产业经济的运行状况。该指数由以下3项指标构成：生产指数、主营业务收入指数、利润总额指数。

3.铅锌产业滞后合成指标（简称滞后指数）与一致指数一起主要用来监测经济变动的趋势，起到事后验证的作用。该指数由以下3项指标构成：流动资本余额、应收账款总额、产成品余额。

4.综合景气指数反映当前铅锌产行发展景气程度。景气灯号图把铅锌产业经济运行状态分为5个级别，“红灯”表示经济过热，“黄灯”表示经济偏热，“绿灯”表示经济运行正常，“浅蓝灯”表示经济偏冷，“蓝灯”表示经济过冷。对单项指标灯号赋予不同的权重，将其汇总而成的综合景气指数也同样由5个灯区显示。

综合景气指数由9项指标构成，即先行指数和一致指数的构成指标。

5.编制指数所用各项指标均经过季节调整，已剔除季节因素。

6.每月都将对以前的月度景气指数进行修订。当时间序列加入最新的一个月的数据后，以往月度景气指数会或多或少地发生变化，这是模型自动修正的结果。

7.生产指数，包括国内生产铅、锌精矿金属含量、精炼铅、锌产量。进口量指数，包括进口铅、锌精矿含铅、锌量、进口精炼铅、锌金属量。

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