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出品 | 搜狐地产&焦点财经

作者 | 王迪

编辑 | 吴亚

一方面，房企暴雷阵阵，另一方面，房企融资渠道依旧逼仄，而绿债正成为房企融资新渠道。

8月14日，美的置业成功发行2023年度第二期中期票据，及第三期绿色中期票据。第二期中票发行规模为5亿元，期限为1+1，票面利率4.70%；第三期绿色中票发行规模为4.2亿元，期限2年，票面利率4.90%，两期合计发行规模9.2亿。

值得一提的是，美的置业此次发行的5亿第二期中期票据为纯信用方式；4.2亿第三期中期票据，不仅有绿色标签且再次获得银行全额创设CRMW覆盖。其中，绿债成为值得关注的一点。

据搜狐财经梳理发现，此前，太古地产发行合计32亿绿色债券，息票率分别为3.30%、3.55%。与此同时，在6月7日，中海宏洋也成功发行业内首单碳中和绿色公司债，规模5亿元。

在“碳达峰”目标指引下，中国的绿色金融体系逐步完善，绿色债券与绿色信贷成为绿色金融的主要组成部分。

据同花顺iFind数据统计，截至7月25日，年内全市场发行绿色债券5063.51亿元，同比增长11.42%。其中，绿色金融债发行占比超过五成，民企发行比重进一步提升。

开辟“绿色”融资渠道

对于美的置业此次绿色中期票据，易居研究院研究总监严跃进对搜狐财经指出，发行绿色债券含义与碳达峰、碳节能总体思路挂钩。其所用资金投向还是要与房产领域具备环保节能，吻合碳节能这些指标，像装配式建筑都是密切吻合的，包括其背后的社区及家居、精装修都需要和这方面有关系。

就发行利率来看，美的置业的第三期绿色中票发行规模为4.2亿元，期限2年，票面利率4.90%。太古地产息票率分别为3.30%、3.55%，绿色债券规模为32亿，其规模要比美的和中海宏洋发行的要大一些。

与此同时，中海宏洋发行的债券为碳中和绿色公司债，是以企业信用为基础的且无需底层资产的绿色债券，系创行业内首笔碳中和绿色公司债。

一般而言，建筑能耗是能源消耗的重要组成部分，而绿色建筑快速发展衍生出对绿色金融相应需求。绿色债券所筹资金净额将用于公司全新或现有的绿色项目或为该些项目提供再融资，涵盖绿色建筑、能源效益、可再生能源、用水效益及污水处理，以及如何应对气候变化等。

纵观绿债的发行路径，最初内地企业大多不具备绿债发行资格，主要发行者为香港的商业地产机构等，如今逐渐转变为大量内地及海外机构。其中，中国内地发行者规模不断攀升。在2015-2022年间，中国内地发行者逐渐成为香港绿色债券发行主力军。

据观点地产研究院统计显示，2021年，共460家涉及房地产开发、基础设施建设、物流园区等业务的主体发行绿债（约212亿美元），其中私企数量超过65%。私企数量的增多及其市场份额的扩大更加反映出绿色债券的市场化逐步落地，其升值空间也愈发被投资者认可。

万科曾在2021年连续发了三期绿色中期票据，总规模为70亿元，债券期限均为3年，利率在3%左右。同年，绿城成功发行首期4亿美元的备用信用证增信绿色债券。绿色债券与绿色信贷逐渐成为绿色金融的主要组成部分。

专家：房企应积极研究绿债抢占融资先机

对于房企融资这门课，早在今年年初，深交所相关负责人就表示，鼓励房企用好融资并购工具，支持房企拓宽债券募集资金用途，以及发行以资产信用为支持的CMBS、不动产持有型ABS、绿色债券等固收产品，助力房地产市场平稳健康发展，更好服务稳定宏观经济大盘。

严跃进也对搜狐财经表示，发行绿债站在房企发行融资值得肯定；站在行业层面，房企们还是要积极研究相关内容，通过发债研究掌握优势，获得更多融资，助力房企发展。

现实的情况是，根据观点地产研究院显示，若从绿色债券的募集资金投向来看，按气候债券组织的分类方案划分，在中国内地资金投放最多的是低碳交通领域，占2021年发行总额的33%，而建筑部门只有9%的占比，说明房企发行规模偏低。

“若对比中国香港市场，建筑领域是最大的资金投向，占37%。领展和太古地产紧随港铁，并列私营部门最大发行人，两者均已发行基准规模5亿美元的交易。“这说明，在建筑领域绿债尚有较大发展空间。

对此，严跃进的看法是，房企们新轮发债对绿色概念更应该重视，包括研究发债部门，更要理解背后的机会。

就目前房企融资而言，虽然政策不断，但是执行层面仍旧面临阻碍。

根据中指研究院监测数据，2023年7月，房地产企业非银融资总额为771.2亿元，同比下降2.5%，环比增长7.7%。行业平均利率为3.46%，同比下降0.31个百分点，环比增加0.46个百分点。1-7月房地产企业非银融资总额为4812.9亿元，同比下降11.7%。

此外，在当前市场环境下，信用发行及创设CRMW对民营房企资信要求极高，需要企业资质和高信用价值做背书，以众多主流机构在资源赋能和信用价值上给予认可。如果企业致力于绿色建筑的发展，则为其融资提供了新的路径。

就目前绿色金融债整体来看，据同花顺iFind数据统计，截至7月24日，年内绿色金融债发行规模为2760亿元，同比增长104.06%，在绿色债券中占比54.51%，较去年同期提升24.84个百分点。

从企业性质来看，今年以来，国有企业绿色债券融资占比依旧较高，为74.83%，但是较去年同期有所下降。民企绿色债券发行规模出现增长，年内民企绿色债券融资257.91亿元，同比增长146.54%，在绿色债券中占比5.09%。

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