当前柴油库存的萎缩意味着其无法承受任何价格的上行意外，而再过几个月，北半球的冬季供暖需求就要开始了......

当前全球柴油市场的现状放在历史上的任何其他时期都可能让一些国家陷入恐慌。在全球范围内，相对于原油而言，柴油的价格高得离谱，这表明该燃料的稀缺性应该引起世界各地痴迷于抗通胀的政府的警惕。更糟糕的是，再过几个月，北半球将进入冬季，这将推高供暖需求。

好消息是，柴油市场比起去年同期俄乌冲突爆发后已经改善。得益于相对温和的冬季，柴油价格最终有所下降。然而，如今柴油库存的萎缩意味着全球市场无法承受任何价格的上行意外：例如供应限制，以及寒冷天气或意外强劲经济引发的需求冲击。

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行业咨询公司FGE精炼产品主管尤金·林德尔（Eugene Lindell）表示，“我们现在应该建立库存，因为库存通常从9月份开始季节性消耗。人们担心，如果库存在10月份之前没有充分增加，可能让库存从就处于低位的基数水平开始流失”。

他补充说，目前柴油供应问题的症结在于欧洲和美国大西洋海岸。

最近几周，由于炼油利润率飙升，石油市场受到冲击。在沙特等原油生产国限制向市场供应原油之际，炼油厂也削减了供应。

生产放缓和需求增长将阻碍库存建立

据咨询公司Wood Mackenzie Ltd称，西北欧的柴油类燃料库存将在未来几个月内下降。虽然这在一年中的这个时候很常见，但目前的库存低于历史正常水平，尽管同比仍有所上升。

欧洲未来几个月柴油类燃料库存料将下降

Wood Mackenzie炼油和成品油市场研究分析师Emma Howsham表示，“在我们目前的预测中，欧洲柴油/汽油供应前景紧张，原因是轻质原油将更多被用于生产喷气燃料，从而降低了柴油/汽油的产量，以及计划外的炼油厂停产。此外，需求预计到11月份将逐月增长”。

她表示，由于沙特、俄罗斯和其他国家减产，导致炼油厂转向使用密度较低的原油，7月份经合组织（OECD）中的欧洲国家柴油类燃料产量比历史平均水平低1.6%以上。

在当前柴油市场供应紧张的情况下，市场正密切关注中国的情况，大量的中国燃料供应可能有助于缓解当前的紧张局面，但这一次可能只能起到微弱的缓解作用。

Energy Aspects的石油分析师Jianan Sun表示，中国柴油出口也不太可能激增。他补充说，中国国内的柴油需求“出乎意料地上升”，高于预期的基础设施支出抵消了房地产市场的需求损失。因此，即使在需求疲软的季节，库存也未能增加。

在美国，柴油零售价格自7月底以来持续上涨，以至于其对8月份通胀的贡献超过了汽油。今年夏天，美国炼油厂未能增加库存，而这通常是供应增长的典型时期。这是因为市场状况使得囤积库存成为一项失败的冒险，与去年类似。

新英格兰的主要燃料供应商——加拿大东部的欧文炼油厂，将从9月开始进行为期7周的主要维护工作。这使得该地区无法通过管道接收燃料，只能依靠来自更远地区的海运运输。

对冲基金增加柴油类燃料的多头押注

并非只有少数专业交易员在关注柴油市场。从最广泛的定义来看，柴油类燃料具有不同的规格，用于从汽车、船舶到供暖和重型机械的各种领域，是石油产品需求中最大的一块。

因此，对冲基金正在加大看涨押注。上周洲际交易所（ICE）汽油期货的净多头头寸升至2022年3月以来的最高水平。本月早些时候，纽约商品交易所（Nymex）柴油净多头头寸也跃升至18个月高点。

除此之外，柴油类燃料还是支撑全球供应链运行的重要燃料，其严重短缺和价格冲击可能会对各国政府和行各行各业产生影响。

去年，柴油价格高企引发了亚洲各地的卡车司机罢工，给试图避免能源成本上涨带来通胀的各国政府带来了压力。在美国，通常需要采购大宗商品的农民和卡车运输公司可能会因成本上涨而遭受更大的损失。

当前柴油市场的紧缩凸显了各国在试图摆脱化石燃料的过程中在逐步淘汰炼油厂所面临的两难困境。

林德尔表示，最近的热浪限制了炼油厂的产量，从而影响了近年来仍在应对数家工厂停产的全球市场。

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