今年以来，权益基金发行一直都蛮难的，除了中字头相关的ETF和个别明星基金经理的主动管理产品外，绝大多数新发产品的规模都不大。

(资料图片)

不过，在场内现有产品里，有不少ETF份额逆势增长，最高的一只份额增长超过2500%，至少14只ETF份额增长超过300%。（来源：同花顺iFinD，2023.6.16）

来源：同花顺iFinD

其中，有的产品因为所跟踪的指数成份股比较特殊，投资价值显著，一下子就火了，从“迷你基”变成了“主力基”。

有的产品则是因为估值相对比较低，散户积极抄底，越跌越买。

也有的产品是因为对应指数的价格弹性大，投机价值比较足，获得了短线资金的青睐。

这些ETF中，绝大多数今年以来都积累了一定的涨幅，有的还处于历史高位。其中，富时中国国企开放共赢指数的系列产品是特别火爆的，三只产品全部上榜。

这三只产品为什么受到资金青睐？它们的基本面情况如何？还有投资价值吗？应该如何投资？

今天院长就给大家简单点评一下。

中特估为什么受欢迎？

富时中国国企开放共赢指数是今年的大热门。追踪这只指数的场内ETF有三只：中国国企ETF（517180）、央企共赢ETF（517090）、国企共赢ETF（159719）。

截止上周五，三只产品年内份额增长均超过400%，涨幅均超过20%，表现远好于沪深300指数。（来源：同花顺iFinD，2023.6.16）

它们受资金追捧的原因，院长之前也给大家分析过，主要有三点：

第一，产品的“含中量”特别高，前十大重仓股中有9只是以“中国”开头。只要中特估整体有行情，这三只ETF的成份股就很容易受到资金关注。

第二，重仓的板块特别好，三桶油约占40%，建筑行业约占20%，运营商和通信行业约占15%。今年石油价格居高不下，TMT和人工智能成为核心热点，计划的基建投资也很多，这些板块都有对应的利好，吸引了投机资金进场。（来源：同花顺iFinD，2023.6.16）

第三，股息率高。截至到今年5月份，富时中国国企开放共赢指数过去一年的股息率略微超过5%，而大部分央企相关指数都在3%-4%左右。所以开放共赢指数系列产品对价值投资者来说也是很有吸引力的。（来源：同花顺iFinD，2023.6.16）

中特估实际上是一盘超级大棋。展望未来，院长觉得，行情还将持续，后面大有可为。下面院长简单给大家分析一下。

中特估的价值是什么？

近几年，国企上市公司整体ROE水平已经反超民企，在融资和销售渠道上也有优势，已经变成了优质资产，但截止到去年年底中特估提出之前，价值一直被严重低估。

院长之前也给大家聊过鼓励国企适当加杠杆、适当扩产的情况。优质资产扩产，逻辑上是很合理的。关键问题在于：如果PB低于1，国有资产就无法在二级市场上融资，而大型国企就是应该做二级市场融资，把银行贷款分配给国企反而是不理想的（贷款给中小企业对经济更好）。

中特估行情最初需要喊一些口号，就是为了解决这个问题。今年，我们的目标是国企的PB明显高于1，这只是中特估的第一步，而且已经部分达成了。

第二步，则是国企在二级市场上再融资，也就是股民常说的增发、定增。

大家可能对增发、定增这类词汇有点谈虎色变，其实大可不必。市场也不会这么简单地看待增发。

国企本身股息率是比较高的。试想，假如某家国企上市公司最近股价表现比较好，PB来到1.2以上，然后增发价打八折，让你用原价买入一份上市公司净资产，预计每年分红5%，你愿不愿意买？

其实，这相当于存银行一年有5%的利息，然后本金还可能继续增长。如此来看，是不是感觉很划算了？

所谓的增发圈钱，主要还是因为有些企业本身经营水平不高，投资收不回来，不分红，甚至年年亏损，有的还ST、退市。国企上市公司这种情况非常少，这个问题根本就不存在。

完成增发之后，就进入到第三步。国企就有了钱去搞一些研发、扩产工作，将来净资产收益率和利润增速都会进一步提高，开始有一定的成长股属性，后续可能会按照成长股来估值。

现在国企PE不少都是个位数，将来PE达到30倍甚至50倍也不是不可能。

所以说中特估未来是很有前途的，行情可以看到好几年之后。

院长是比较坚定看好中特估的。如果大家对这个逻辑比较认可的话，可以重点关注中国国企ETF（517180）、央企共赢ETF（517090）、国企共赢ETF（159719）。

如何投资中特估？

最近，这三只产品从5月份高点回落，目前调整幅度刚刚超过10%。从空间上看，还比较难以判断是否跌到位了；从技术上看，仍然是一个调整的形态；从资金流向来看，近期场内资金主要关注的是人工智能。（来源：同花顺iFinD，2023.6.21）

因此，短期内，如果是已经持有相关标的的朋友，院长觉得可以观望为主。如果是尚未持有的，可以轻仓定投，也没必要急着重仓冲进去。大家可以等待底部确认之后，再逐步加仓。

从中长期维度来看，每次国企改革行情都会与牛市一起出现，本轮中特估行情应该也不会例外。目前，中国国企ETF（517180）、央企共赢ETF（517090）、国企共赢ETF（159719）等产品的投资价值相当高，耐心持有几年时间，大概率还是有不错的收获的。

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