一、加速调整失守3200，节后能否探底回升？

周三，沪深两市双双低开，似乎预示着全天表现不济。开盘以来，指数震荡走低，盘中还出现小幅的跳水，虽然此后银行等板块一度拉升，但势单力薄下，指数随后再度转跌。此后，传媒板块大跌并带领TMT板块跳水，指数也于下行中跌破3200点。至此，6月以来的上行基本被三日的下跌吞噬，不过5月底以来的重心回升趋势依旧。盘面上，汽车零部件、电力行业逆市上涨；游戏、文化传媒、半导体、互联网服务、教育、软件开发、医疗服务、计算机设备、船舶制造、黄金、通信服务、家用轻工、电源设备等行业跌幅居前。题材股方面，复合集流体、轮毂电机、减速器概念涨幅居前；数字阅读、手游概念、ChatGPT概念、网络游戏、人脑工程、国资云概念、数据确权、数据要素等重挫。

消息上，1、2024年―2025年购置新能源汽车免征车辆购置税 2026年―2027年购置减半征收；财政部、税务总局、工业和信息化部联合发布《关于延续和优化新能源汽车车辆购置税减免政策的公告》。公告提出，对购置日期在2024年1月1日至2025年12月31日期间的新能源汽车免征车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车免税额不超过3万元；对购置日期在2026年1月1日至2027年12月31日期间的新能源汽车减半征收车辆购置税，其中，每辆新能源乘用车减税额不超过1.5万元。

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2、截至5月底全国累计发电装机容量同比增长10.3%；国家能源局今天发布了1-5月份全国电力工业统计数据。截至5月底，全国累计发电装机容量约26.7亿千瓦，同比增长10.3%。其中，太阳能发电装机容量约4.5亿千瓦，同比增长38.4%；风电装机容量约3.8亿千瓦，同比增长12.7%。

3、LPR“降息”落地 多地银行跟进下调房贷利率 部分银行降至4%；九个月按兵不动后，中国贷款市场报价利率（LPR）再次调降，各地房贷利率也跟随调整。6月20日，北京、深圳、苏州等地多家银行已迅速下调商业贷款利率。其中，苏州首套房贷款利率已低至4%。郑州的首套房贷款利率在此前降至3.8%之后，有望进一步降至3.7%。

热点上，电力行业走强：深南电A、天富能源涨停，桂东电力、浙能电力、协鑫能科、浙江新能、京能电力、江苏国信、宝新能源、江苏新能等涨幅居前。复合集流体走强：东威科技涨逾14%，宝明科技、双星新材涨停，元琛科技、骄成超声、阿石创、智动力、万顺新材等涨幅居前。

状态上，孔明认为在经济复苏预期下，A股有望步入中长期阶段性牛市行情。今年以来A股主线是人工智能与国资改革，人工智能板块经过调整后再度上行，国资改革板块则持续调整。人民币汇率破7是近期市场调整的主导因素，调整的主导力量则是中字头与新能源赛道股。鉴于外围市场持续走强，预计A股将维持强势震荡格局，投资者可逢低布局中报预增板块的补涨机会。短期，货币政策释放对市场带来提振，指数迎来连续反弹。不过，情绪冲高以及阶段博弈资金撤离下，市场迎来三日回撤，结构性行情依旧。端午节后，市场仍有政策预期，同时临近中报行情，指数仍有震荡上行的基础。

先看看今天的市场发生了什么：1、连续调整后又迎来低开，开盘就开始下跌；2、人民币对美元汇率一度下跌超200基点；离岸人民币对美元汇率盘中失守7.2元关口，为2022年11月以来首次；3、A股市场最热门的TMT板块重挫，传媒板块迎来跌停潮，盘中一度7%的跌幅也是实属罕见！在表象之外，最核心的因素还是主因，而市场阶段的回撤其实也是时间问题：一方面，5月底以来的上行，更多的是政策预期，以及政策出台后的情绪提振。而这种提振，一旦情绪冲高回落，就很容易导致市场回撤；另一方面，政策不能立刻扭转经济短期的不济，后续还需多项政策的协助和配合，也需要时间和数据的验证。而在此期间，指数的反复就还会存在，起落或主要受制于情绪和预期。展望端午节后，对行情不必悲观，仍有增量政策期待的同时，中报行情也或对市场带来提振，逢低可重点的关注。

操作上，节前市场继续呈现出震荡调整，盘中两市行业及题材再现局部轮动。近期市场调整在于节前效应的影响，从市场表现阿里卡，持续多日的市场调整，在于市场资金面出现分化，板块的轮动和资金高低切换，加剧了短期市场的调整。短期资金从近期的TMT板块向消费、周期板块转移，市场避险情绪有所提升。目前，市场整体处于弱调整阶段，上行压力较大，同时由于近期热点板块的降温，市场回调压力增大。而目前股指已失守多条均线支撑，而当前市场整体走势较弱，市场分化将引发投资者持币观望。不过，市场整体调整空间有限，短期调整后或继续震荡上行。而近期政策端利好不断，央行持续向市场释放积极信号，在稳增长政策引导下，下半年国内经济有望继续呈现出复苏，因此，在投资机会上，建议投资者继续关注经济复苏预期下大基建和大消费的投资机会。

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