端午假期出行表现突出：1）端午假期出行数据同比大幅增长，其中铁路、民航和小客车流量较19 年显著增长。铁路日均旅客量较19 年同期增长12.8%、民航增长3.0%、小客车日均车流量增长24.9%；2）民航方面，端午假期客运航班量同比2019 年同期提升1.6%，其中国内航线同比提升14.9%，其中三大航和春秋吉祥航班量均超过19 年同期；国际航班方面，航班量较高的韩国、泰国、日本，恢复率分别为53.7%、44.6%、33.1%。总体来看端午假期表现突出，铁路，民航亮眼。

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暑运更加可期。1）境内市场方面，根据FlightAI 数据，展望暑运境内民航市场呈现“四高”：搜索、预订、价格和运力均同比上升。搜索指数同比2019 年上升7%，运力指数上升20%，从预订的同比变化来看，2023 年暑假TOP30 热门目的地中，过半城市均呈现量价齐升，而根据航班管家数据，暑运经济舱平均票价同比2019 年提升近3 成；2）出境市场方面，呈现：高搜索、高票价、低运力。2023 年暑期出境搜索热度已超2019 年16%，但运力同比下降48%，含税均价较19 年上涨25%。分国家/地区来看，同比2019 年，出境搜索除日韩同比下降4%外，其余地区增幅多超过20%，马尔代夫、加拿大、中国澳门同比增量最为明显；3）旅客特征来看，学龄前及中小学、35-44 年龄段旅客同比19 年大幅增长。出行特征来看，大学生下滑明显，亲子游、全家游增长明显。出行目的地来看，西北以及海滨城市仍是今年暑运热门目的地。具体表现为，西北游、古城游、草原游、高原游同比2019 年涨幅均超过10%。

行业跟踪：1）航空：日航班量13946 架次，较19 年同期下降2.7%；2）地铁：北京恢复至19 年同期90%，深圳恢复至19 年同期131%；3）快递：周累计揽收量同比上涨11.80%；4）铁路货运：周累计货运量同比周均减少4.49%；5）航空货运：周累计民航货班量同比下滑33.32%，货运价格周环比上涨1.0%；6）航运：

SCFI 周下跌1.07%，BDTI 周下跌8.94%。

行情回顾：本周（20230619-20230624）沪深300 下跌2.51%，交通运输板块下跌2.95%，在申万31 个一级行业中排名第17。三级子行业中，机场（0.0%）、航空运输（-0.8%）和中间产品及消费品供应链服务（-2.0%）跌幅相对较少，原材料供应链服务（-4.8%）、公路货运（-4.8%）和跨境物流（-4.7%）跌幅前三。

持续推荐顺周期底部品种+铁路趋势性变化+高股息三大方向：

顺周期底部品种：1）出行链：淡季逆势布局，配置性价比凸显。航空建议关注春秋、吉祥、华夏、国航、南航、东航；机场建议关注白云机场、上海机场；2）快递：23 年量增价稳，底部布局迎复苏。重点推荐顺丰控股，通达系建议关注圆通速递、韵达股份；3）油运：供给制约逻辑扎实，底部已现。建议关注中远海能、招商轮船；4）工业物流/ToB 物流潜在超跌/底部品种。建议关注密尔克卫、兴通股份、中谷物流、华贸物流。

铁路：国铁积极求变，关注行业趋势性变化。建议关注广深铁路、京沪高铁、铁龙物流。

高股息品种：市场震荡背景下，交运高股息品种配置吸引力大幅提升。建议关注厦门国贸、厦门象屿、大秦铁路、唐山港、山东高速、粤高速A、深高速、皖通高速。

风险提示

宏观经济不及预期、政策不及预期、油价和汇率大幅波动风险、相关假设测算偏差风险

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