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本周地产后周期照明电工、家具、小家电、服务机器人、白色家电、厨房电器、黑色家电板块表现相对强势。本周沪深300 指数下跌2.58%，地产后周期各板块中，照明电工、家具板块本周分别上涨0.57%、0.56%，小家电、服务机器人、白色家电、厨房电器、黑色家电本周分别下跌0.93%、0.96%、1.22%、1.45%、1.52%，分别跑赢大盘3.15pct、3.15pct、1.65pct、1.62pct、1.36pct、1.13pct、1.06pct。

内销：7 月全国住宅竣工面积同比增幅扩大。（1）上游原材料价格：本周软体家具化工原材料价格上涨；与上周相比，本周铜价下跌0.59%，铝、不锈钢价格分别上涨0.12%、1.34%。（2）国内地产需求：周度数据方面，本周样本城市商品房成交面积环比增长12.0%（上周环比-25.6%），累计同比下降6.6%（上周累计同比-6.1%）；二手房成交面积环比下降1.4%（上周环比+6.0%），累计同比增长26.9%（上周累计同比+28.4%）。月度数据方面，根据国家统计局公布的地产数据，2023年7 月全国住宅销售面积同比下降24.9%，1-7 月累计同比下降4.3%（1-6 月同比下降2.8%）；2023 年7 月全国住宅竣工面积同比增长38.4%，1-7 月累计同比增长20.8%（1-6 月同比增长18.5%）；2023 年7 月全国10 大城市二手房交易量4.15 万套，同比下降14.7%（6 月同比增长4.1%），1-7 月累计同比增长33.7%。精装房开盘方面，根据奥维云网统计数据， 2023 年6 月全国精装房开盘量8.43 万套，同比下降58.98%（5 月同比下降39.36%），1-6 月累计同比下降40.8%（1-5 月累计同比下降27.5%）（3）零售跟踪：2023 年7 月家具类零售额同比增长0.10%，1-7月累计同比增长3.20%（1-6 月同比+3.80%）；7 月家用电器和音像器材类零售额同比下降5.50%，1-7 月累计同比增长0.00%（1-6 月同比+1.00%）。细分品类来看，根据奥维云网监测数据，7 月扫地机器人、洗地机、吸尘器线上零售额同比正增长，同比分别增长1.6%、9.7%、5.6%。

出口：6 月家具出口额延续同比下降，家电出口额延续同比增长。（1）海外地产需求：6 月美国成屋销售量同比下降18.9%；私人住宅开工量同比下降8.1%；2023 年6 月私人住宅营建许可数为144.0 万套，同比下降15.1%（5 月同比-12.0%），延续同比负增长。（2）板块及细分品类出口表现：2023 年6 月家具出口额延续同比负增长（-15.1%），家电出口额延续同比增长（3.87%）。细分品类来看，根据海关总署披露的数据，2023 年6 月，空调、冰箱、液晶电视机、电扇、微波炉、电饭锅、电烤箱、面包机出口额同比增速较上月提升，其中冰箱、液晶电视机、电扇、电饭锅、电烤箱、面包机出口额实现同比正增长；洗衣机、电炒锅同比增速较上月略有回落，但出口额仍保持同比正增长；抽油烟机、电磁炉、电热咖啡机、多士炉、搅拌机同比降幅相比上月扩大。从2022 年全年看，仅电热咖啡机、电炒锅、电磁炉、电扇、电烤箱出口额同比正增长，同比增速分别为23%、14%、8%、5%、4%；其余品类年度出口额同比均有一定程度下降。

性价比新品陆续上市带动扫地机内销销量增速转正，外需修复催化海外收入增速回暖，推荐清洁电器龙头企业科沃斯(603486，买入)、石头科技(688169，买入)。小家电内销短期承压，头部品牌在线上渠道变革背景下能更好地抓取流量、实现市场份额的进一步提升；外销方面，低基数效应叠加海外渠道库存逐步出清，小家电外销增速有望在下半年实现改善，推荐小熊电器(002959，增持)、苏泊尔(002032，增持)、九阳股份(002242，增持)。中长期看，家居龙头企业具备突出的多品类整合能力、前端引流能力，市场份额有望逐步提升，推荐欧派家居(603833，买入)、志邦家居(603801，买入)、索菲亚(002572，买入)，建议关注顾家家居(603816，未评级)、慕思股份(001323，未评级)、箭牌家居(001322，未评级)。

风险提示

地产销售、竣工不及预期的风险，原材料价格大幅上涨的风险

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