今年6月的最新先锋领航投资者预期调查（Vanguard Investor Expectations Survey）显示，美国股市6月的反弹使投资者情绪更为乐观。

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同时，投资者对美股短期回报的预期也达到了自去年12月以来的最高水平。与今年4月相比，投资者对美国GDP增长更有信心，且对市场的忧虑也有所减少。

01 投资者对美股短期回报的预期显著走高

参与本次调查的美国投资者认为，未来12个月的美国股市预期回报率约为5.5%，较今年4月调查时的数值（3.7%）而言有了大幅提高，这也是自2021年12月预期回报率达到6%以来的最高水平。

目前的预期比去年10月的低点高出4个百分点以上，这一涨幅也是先锋领航开展该项调查6年来的第二大涨幅。投资者对美股10年期回报率的预期与今年4月的7.1%持平。

本次调查结果显示，投资者坚信美国股市将延续反弹趋势。目前，投资者对美股的短期乐观程度甚至优于2021年12月熊市开始前的股市高点时期。

02 投资者对美国经济增长的预期略有上升

本次调查结果显示，投资者对未来三年美国GDP年均增长率的预期上升了0.2个百分点，达到3.1%，这和今年4月调查中小幅下滑的数值相比有所回升。

此外，投资者对未来十年GDP长期增长的预期稳定在3.8%的水平，远高于先锋领航该项调查的历史平均水平。

先锋领航认为，投资者对美股的前景愈发乐观，这也提升了其对美国经济增长的信心。

在经历了美国银行业危机、债务上限危机和持续通胀的冲击后，如今的投资者更加看好未来三年美国经济增长的趋势。

03 恐惧与疑虑指数恢复正常

本次投资者调查结果显示，未来12个月股市下跌30%或以上的可能性为5.1%，与两个月前5.8%的概率相比有了明显的下降。

同时，美国发生经济危机的概率也从今年4月的6.4%下降为6月的6.0%。先锋领航投资者预期调查中“恐惧与疑虑指数”（The Fear and Doubt Index）的两大组成指标均接近历史平均水平（5.5%），远低于新冠疫情爆发和2022年熊市期间的水平。

自先锋领航今年4月的调查以来，美国投资者看到了危机开始消退、市场渐渐回暖的希望。

进入夏季后，利好消息不断涌现，美国市场的不确定因素和焦虑情绪也随之下降，恐惧与疑虑指数也由此逐渐恢复正常。

04 关于先锋领航投资者预期调查

自2017年2月以来，先锋领航投资者研究与洞察团队持续收集先锋领航投资者对美国股市回报和美国 GDP 增长的预期。

该调查每两个月进行一次，分别于当年2月、4月、6月、8月、10月和12月展开。2020 年 3 月，我们在疫情引发的市场崩盘期间还额外进行了一次特别调查。

该调查随机抽取2000名先锋领航个人投资者和401（k）投资者，就美国股市和经济增长预期提出的13个简短问题进行回答。

该调查与耶鲁大学管理学院的学术研究人员Stefano Giglio、斯坦福大学商学院的Matteo Maggiori和纽约大学斯特恩商学院的Johannes Stroebel合作进行。

参与本调查的美国投资者年龄均在21岁以上且在先锋领航的总投资金额至少为1万美元。我们通过电子邮件邀请满足上述条件的一些投资者来进行调查。

其中，约80%的样本来自我们的个人投资者，约20%来自雇主固定缴款养老金计划的参与者。总体而言，该样本群体在先锋领航持有约2万亿美元的资产。每次调查我们都会收到约2000名投资者的回复。

顾问、计划发起方、研究人员和其他投资者或能利用此类答复对个人投资者的当前情绪进行衡量，并将投资者的观点与市场情况进行对比。

编辑/emily

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