泡泡玛特(9992.HK)8月22日发布上半年财报，2023年上半年实现营收28.14亿元，同比增长19.3%；经调整净利润5.35亿元，同比增长42.3%，净利润4.77亿元，超过去年全年净利润。财报显示，泡泡玛特累计注册会员超3000万人，核心业务指标恢复迅猛。

线下销售全面复苏

2023年上半年，随着社会经济全面恢复常态化运行，各项宏观政策显效发力，国民经济持续复苏，居民休闲购物、出行旅游等消费需求进一步释放，国内消费市场的活力持续上升，消费行业在逐渐回暖。

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报告期间，泡泡玛特收入达到28.14亿元，同比增速19.3%；同时泡泡玛特持续加速对国际市场的扩张，其收入占比达到13.4%，同比增速139.8%。

根据渠道划分，泡泡玛特线下收入由2022年上半年的10.96亿元上升到2023年上半年的14.51亿元，增长了32.4%。

零售店销售收入从2022年上半年的8.92亿元增加到2023年上半年的11.8亿元，同比增长了32.3%。这主要由于今年上半年中国内地零售店增至340家，自2022年6月30日起增加了32家；同时，2023年上半年社会经济全面恢复常态化运营，线下渠道消费复苏，以及通过提升店铺装修形象，改善陈列效果，移位到更好的位置等措施来吸引客流促进销售。

机器人商店销售收入从2022年上半年的2.04亿元增长到2023年上半年的2.71亿元，同比增长32.9%，主要由于截至2023年6月30日合计机器人商店2185间，自2022年6月30日起增加269间；同时陆续将销售额低的机器调整到更优质的销售位置；以及随着线下消费和旅游市场的恢复，高铁站、机场、景区及影院等场景的机器销售增长迅速。

在线收入由2022年上半年的9.78亿元下降到2023年上半年的8.17亿元，下降了16.4%。中国内地在线渠道的收入包括泡泡玛特抽盒机、天猫旗舰店、抖音平台以及其他在线渠道的收入。

其中，泡泡玛特抽盒机从2022年上半年的5.44亿元下降至2023年上半年的3.73亿元，下降了31.4%；天猫旗舰店收入从2022年上半年的2.45亿元下降至2023年上半年的1.55亿元，下降了36.6%；抖音平台收入从2022年上半年的1640万元增长至2023年上半年的1.1亿元，增长了569.0%。泡泡玛特表示，2023年受在线大环境影响，以及抖音等内容电商平台的快速发展，线下渠道的消费复苏也使得在线消费分流，传统电商平台受到冲击。

港澳台及海外渠道方面，截至今年上半年，泡泡玛特港澳台及海外门店达到55家(含合营)，机器人商店达到143台(含合营及加盟)，跨境电商平台站点数达到28个。2023年上半年，泡泡玛特在法国及马来西亚开设了首家线下门店。

头部IP保持强劲增长

今年上半年，泡泡玛特头部IP保持着强劲的表现，SKULLPANDA、MOLLY和DIMOO在2023年上半年分别实现收入5.26亿元、4.11亿元3.62亿元，同比分别增长14.0%、1.8%和21.3%。

此外，2022年下半年推出的全新IPHACIPUPU得到粉丝的广泛认可，2023年上半年实现收入6920万元。由内部的设计师团队PDC推出的小野及小甜豆分别实现收入1.09亿元和7540万元，小野通过设计语言触发粉丝的情感共鸣，2023年上半年相关收入同比增长191.3%。

泡泡玛特的自主产品是公司主要商品类型，主要分为艺术家IP和授权IP。2023年上半年自主产品收入占总收入的比例为91.9%，自主产品收入从2022年上半年的21.56亿元增加到2023年上半年的25.86亿元，增长了20.0%。

泡泡玛特的毛利由2022年上半年的13.7亿元上升到2023年上半年的16.98亿元，增长了23.9%，主要由于收入增加以及销售成本的控制。毛利率由2022年上半年的58.1%增长至2023年上半年的60.4%，主要由于泡泡玛特自主产品的毛利率提升。

随着渠道的持续扩张及IP的不断丰富，并通过全渠道会员运营，用户数字化规模快速扩大，截至2023年6月30日，中国内地累计注册会员总数从去年底的2600.4万人增至3038.8万人，新增注册会员438.4万人。2023年上半年会员贡献销售额占比92.2%，会员复购率为44.5%。

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