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惠誉调降美国主权评级后，市场对于美国财政状况的担忧愈加强烈。根据市场的共识，美国在未来两年中仍然会保持较高的财政赤字。巨额的财政支出一方面支撑了家庭消费，另一方面也为制造业回归提供了补贴。与此同时，由于国债利率进一步上行，市场普遍关心的问题是，美国能否长期维持高额的财政赤字。一旦暴雷，是否会对美国经济带来实质性的冲击。

美国财政赤字率再度攀升

首先，我们可以明确的是，美国财政赤字将至少在未来数年内保持高位，这可能也是“拜登经济学”的常态。尽管货币政策一再紧缩，美国财政政策仍延续扩张力度。随着疫后推出的财政刺激法案的陆续到期，美国联邦政府财政赤字逐步从2020年高位下降，而2022年7月开始财政宽松再度加码，政府赤字随之攀升。美国联邦政府财政赤字占GDP比重从2020年的15.9%下降至2022年的5.5%，但仍高于疫情前水平（2002-2019年财政赤字率均值为4.15%），刚性支出以及收入端税收收入缩减是联邦政府财政赤字攀升的主要原因。

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