常态化退市机制更趋完善 “有进有出”市场生态逐步形成

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最新数据显示，截至8月24日记者发稿，今年以来A股市场已有44家公司退市并被摘牌，其中强制退市公司已达43家，超过去年全年数量。

专家认为，随着退市新规的不断严格执行和“应退尽退”的常态化退市理念逐步得到认可，“有进有出、优胜劣汰”的资本市场新生态正在逐步构建。

44家公司“谢幕”A股市场

近段时间，又有上市公司接连从A股市场黯然“谢幕”。

8月23日，*ST海投被深圳证券交易所摘牌。公司此前披露称，公司股票已被深交所决定终止上市，根据相关规定，公司应当在股票被终止上市后及时做好相关工作，以确保公司股份在摘牌后四十五个交易日内可以进入全国股转公司代为管理的退市板块挂牌转让。此前的8月21日，*ST弘高被深圳证券交易所摘牌；8月16日，ST阳光城被摘牌；8月11日，*ST天润和*ST搜特被摘牌。

此外，还有部分公司在退市边缘徘徊。同样在23日，*ST新海发布了关于公司股票可能被实施重大违法强制退市的第三十次风险提示公告。公告显示，公司及公司实控人张亦斌因涉嫌信息披露违法违规，被中国证监会立案调查。公司于1月16日收到中国证监会出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》显示，公司可能触及《深圳证券交易所股票上市规则（2023年修订）》规定的重大违法强制退市情形。

继2022年A股以多达46家的退市企业数量和高达0.94%的退市率双双创下历史新高后，在退市新规的严格执行之下，常态化退市机制不断发威，退市公司数量有望再度创下历史新高。

东方财富Choice数据显示，截至8月24日记者发稿，今年以来，A股市场已有44家公司退市并被摘牌，除中航机电为主动退市外，其余43家公司均为强制退市，强制退市比例高达98%。同时，强制退市数量也超过去年全年的42家。另外，目前还有40多只个股收盘价低于2元。“考虑到目前还有部分公司股价在1元左右，未来可能触及‘连续20个交易日收盘价低于1元’的面值退市情形，2023年A股退市企业数量或持续增长。”开源证券副总裁、研究所所长孙金钜分析称。

“今年以来，A股市场退市呈现以下新特点和新变化：一是面值退市股票数量创出历史新高；二是大型公司退市数量显著增长；三是退市股票成交更为低迷。”业内人士表示，退市公司的不断增多是监管趋严、退市制度完善、市场选择等多种因素共同作用的结果。

多元化退市渠道逐渐畅通

记者注意到，2023年以来，A股市场多元化退市特征愈发显著。包括交易类退市、财务类退市和重大违法类退市等案例不断涌现，尤其是交易类退市、重大违法类退市数量出现大幅增长。而在交易类退市标准中，“1元退市”逐渐成为上市公司的主流退市路径。

若不考虑对触及多项退市指标的公司进行去重，今年以来有20家公司触及交易类退市标准，即“连续20个交易日的每日股票收盘价均低于人民币1元”。而在2022年，触及“1元退市”交易类退市标准的公司仅有1家。“‘1元退市’标准是投资者用脚投票的结果，也是投资者意志的表达，未来将会成为退市标准的主流，这也是注册制改革必然的结果。”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新说道。

“非标退市”也成为今年上市公司退市的重要缘由。开源证券研报显示，在今年20家触及财务类退市标准的上市公司中，触及年报“非标”（即年报被会计师出具非标审计意见）标准的公司最多，达17家。

此外，今年还有1家公司触及规范类退市标准，4家触及重大违法类退市标准（2022年仅有1家）。其中，部分公司出现了同时触及多项退市标准的情况，如*ST凯乐同时触及交易类、财务类、重大违法类3类退市标准。“这意味着A股多元化退市渠道正逐渐畅通，‘应退尽退’的市场化退市机制正在A股市场持续发挥作用。”孙金钜分析道。

值得注意的是，在退市新规的严格执行下，部分公司通过回购增持炒作股价来避免交易类退市，或通过无偿赠予、债务豁免、突击创收等手段进行“花式”保壳，均被监管层重点关注，最终也难逃退市命运。

常态化退市机制逐步形成

业内人士表示，退市制度的严格执行能够带来资本市场的健康发展、可持续发展和高质量发展，随着“应退尽退”的常态化退市理念逐步得到充分认可，有进有出、优胜劣汰的资本市场新生态正在逐步构建。而退市公司的增加，对于促进企业提质、优化市场结构、保护投资者也具有重要意义，可以促进上市公司规范经营，也能够让资本市场中的不良企业退出，优质上市公司主导市场，提高市场投资价值。

开源证券表示，“退市新规”发布实施以来，在中国证监会和沪深两所等各方的监管合力下，一批质次公司被有效出清，“有进有出、优胜劣汰”的常态化退市机制已逐步形成。

“退市制度的严格执行能够带来资本市场的健康、高质量发展，对于资本市场意义重大。”专家表示，“活跃市场提振信心的关键是上市公司的高质量发展。严格的退市制度能够去除劣质公司，警戒上市公司和提升市场质量，是上市公司高质量发展的重要抓手。我国要不断优化严化退市制度，切实推动市场的优胜劣汰。”

“注册制和退市制度的推行，反映出我国证券市场正在向‘宽进宽出’的方向改革，虽然阵痛不可避免，但长远来看，‘驱逐劣币’可以使证券市场沉淀下优质的上市公司，有利于证券市场的长远发展。”上海明伦律师事务所律师王智斌如是说道。

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