6月21日，离岸美元兑人民币汇率盘中触及7.20关口。市场人士指出，国内央行降息导致中美利差走阔，或令人民币汇率短期内仍承压，但美联储加息周期临近结束，叠加国内稳增长政策预期升温，预计人民币汇率走势仍将维持宽幅震荡，美元兑人民币汇率在7.3附近支撑明显。

上述市场人士认为，当前人民币波动有所加快由中美经济预期阶段性反转、中国出口下行、中美货币政策分化、中美利差倒挂加剧、美元指数上行等因素共振引起。但美元兑人民币大概率不会突破“7.3”的关键位置，叠加近期国内稳增长信号加强，美元兑人民币有见顶的可能。

国内经济政策将是人民币高点的决定性因素

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光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对贝壳财经表示，从宏观指标及我国国际收支基本保持平衡来看，短期人民币汇率波动但并未偏离合理区间，同时外汇市场情绪保持平稳，人民币汇率弹性显著增强。

此外，国内生产生活加快恢复常态，服务消费保持较快恢复态势，加之宏观政策有力支持，国内经济稳步复苏，人民币汇率稳定有坚实的基本面支撑。

从趋势看，内外环境继续对人民币有利，人民币汇率短期波动无需过度担忧，国内逆周期支持政策已经启动，经济前景有望逐步改善，下半年人民币汇率将继续在合理均衡水平附近双向波动。

中国银行研究院研究员范若滢对贝壳财经表示，近期人民币波动是多重因素综合作用的结果。国内经济增长动能放缓，对人民币汇率的基本面支撑转弱，对市场情绪有所影响；此外在外需承压的背景下，我国出口增速明显下滑，影响经常项目顺差与汇兑收支。最后美联储6月虽暂停加息，但暗示年内仍有两次加息计划且今年不会开始降息，鹰派言论推动美元指数进一步走高。

范若滢指出，今年以来人民币汇率双向波动更加明显，其实也是人民币汇率更加市场化的表现，未来人民币双向波动仍将是常态。下半年人民币汇率有望企稳，升值的概率较大。一方面，国内经济整体仍处于复苏进程当中，未来宏观政策有望进一步加码，推动经济景气度回升；另一方面，美联储已经处于紧缩货币周期尾声，美元指数未来大概率高位回落。

嘉盛集团资深分析师Jerry Chen认为，目前中美利差位于较高的水平，可能助推离岸市场的套息交易。同时，三季度是中国境外上市企业的分红派息购汇的高峰期，人民币倾向于季节性走弱。此外，需要观察未来中美货币政策背离何时逆转，预计人民币汇率的压力可能会在四季度有所缓和。

招商证券宏观经济联席首席张一平指出，目前内外形势还不支持人民币短期内全面走强，外部美元指数强势对人民币的压力仍在，内部市场收益率难以明显上行，中美继续维持负利差。人民币汇率走强可能需要等到下半年才会来临。

国泰君安宏观经济董琦团队指出，三季度中后期人民币汇率或将进入震荡态势，三季度末国内经济提振政策效果凸显，人民币有望重回小幅升值的阶段。三季度中后期经济预期再次反转和货币政策的收敛，可能对人民币有一定提振，从而保持震荡，国内经济政策将是人民币高点的决定性因素。

美元指数走势可能近强远弱

市场人士表示，目前美联储加息周期接近尾声，中长期观察美元指数有望走弱，将一定程度上缓解人民币汇率的压力。但近期美元走强预期有所抬头。

周茂华指出，近日美联储官员释放鹰派信号，市场对美联储7月份加息预期升温，导致美国金融环境再度收紧，市场对美国银行业危机及经济衰退担忧可能重燃，市场风险偏好承压，一定程度上助推美元避险需求，可能引发市场对美元走强的预期。

美联储激进加息后，经济前景趋缓，美联储加息周期尾声，美元前景趋弱，即使短期美元反弹，预计幅度有限；从市场表现看，市场对美联储7月加息基本定价；并且美国公布经济数据看，美国居民韧性略超预期，但呈现趋缓走势。美联储激进加息的后遗症仍有望逐步显现。

此外，目前海外通胀、政策及经济前景不确定性较高，导致全球市场波动较大，对人民币汇率也会造成部分影响。

编辑 徐超

校对 柳宝庆

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