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金龙鱼财报数据下滑，原因与通胀有关

中国企业家杂志报道，金龙鱼发布了今年上半年的财报，营收同比下滑0.64%，扣非净利润下滑99.4%。这两个净利润之间的差异主要来自于期货以及外汇等金融市场操作收益。金龙鱼的产品不能涨价，但榨油成本突然飙升，最终吞噬利润。金龙鱼的利润刨除期货影响后，净利润波动明显更大。瞬息万变的金融市场让金龙鱼无力招架，但刨去这些，金龙鱼似乎也只是一个通胀的受害者：2%的CPI落到它头上，就是扣非净利润下滑99.4%。

食用油行业特殊性造成价格难以调整

食用油行业的高度刚需和国家对物价的管制，使得食用油价格的调整难度较大。金龙鱼不能像海天酱油和恒顺醋业(600305)一样靠每年涨价来稳定净利率，这意味着盈利的天花板有限，只能在不断压降成本中抠出利润。金龙鱼包含大豆、小麦、油籽等原材料以及其仓储运输加工费在内的营业费用，占总营收的95.8%。想要压降成本，就需要买到更便宜的大豆和小麦，但金龙鱼控制成本的能力并不算好。

金龙鱼炒期货是情非得已

金龙鱼受原材料价格波动影响巨大，一般会通过“套期保值”的期货交易手段来对冲风险。但期货市场瞬息万变，金龙鱼在2016年期货亏损约36.3亿元、外汇期货交易浮亏约1.1亿元，直接导致年度净利暴跌至8.5亿元。次年商品期货交易盈利28亿元，又将净利润拉回50亿元左右。2019年，金龙鱼在商品、外汇、利率的衍生金融工具中获利约6.55亿元，相当于年度净利润的12%。金龙鱼炒期货是情非得已，而

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