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金吾财讯 | 摩根士丹利在报告中指出，沪深北三大交易所已发布相关通知，对融资保证金比例作出调整：投资者融资买入证券时，融资保证金最低比例由80%上调至100%，这意味着实际可运用的杠杆上限从原先的1.25倍降至1倍。鉴于近期中国内地股市日均成交额已突破3.6万亿元，创历史新高，该行分析认为，此次监管层主动实施政策调整，核心目标在于维护“慢牛”市场格局。同时，监管层亦释放温和信号，明确该保证金比例提升仅针对新增交易，存量交易不受此影响。从市场现状看，当前整体杠杆水平相对可控，因此预计政策对流动性的冲击有限。具体数据显示，当前融资余额占A股总市值的比例约为2.3%，显著低于2015年市场高峰时期3.8%的水平。

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